El potencial de una mejor relación entre Estados Unidos y China, sumado al aumento de la demanda por los commodities, y la depreciación del dólar le dieron un impulso a los mercados emergentes en el primer mes del año. Así, se ve al analizar los flujos de aportes y rescates sobre fondos mutuos en enero, los que reflejan los cambios de preferencias en el armado de portafolios de los inversores.  

En enero, los fondos del tipo Mercados Emergentes fueron los que más crecieron, con una inversión neta de $11.732 millones, lo que significó un aumento de 11,23% en relación a su patrimonio. Es de lejos el mayor aumento en el mes (ver tabla al final).  

Además tuvieron importantes cifras positivas los fondos Accionario Asia (+8,90%), principalmente enfocados en sus países en desarrollo, y Accionario América Latina (+1,36%). 

Esto se da por el potencial de una mejor relación entre EE.UU. y China, comenta Santiago Arias, portfolio manager en Credicorp Capital Asset Management. "No pensamos que esta relación sea excelente, pero al menos más predecible y que cualquier tema comercial será resuelto de forma pragmática", dice. "Trump mantuvo presionado a mercados emergentes durante casi todo su mandato, y eso hoy se está revirtiendo progresivamente". 

"Los emergentes latinoamericanos vienen de un largo período de castigo, por lo tanto, presentan upsides interesantes", dice María Luz Muñoz, estratega de Inversiones de Nevasa. "Adicionalmente, Latinoamérica se caracteriza por ser un gran productor de commodities, cuya demanda comenzó a crecer cuando el mundo empezó a recuperar su actividad. Se suma la depreciación del dólar, tras el gran crecimiento de la deuda de Estados Unidos y las mejores perspectivas de crecimiento de otras regiones del mundo, lo que ayuda al buen desempeño de los commodities". 

En esta categoría, Emerging Market, de Banchile, fue el instrumento más popular entre los inversionistas, con aportes netos por $3.653 millones en el mes. Algo más lejos le siguió Emergente Global, de BCI, que registró inversiones netas por $1.777 millones en el mismo periodo. 

En términos generales, en el inicio del año la industria local de fondos mutuos dio cuenta salidas netas por -$5,46 billones, unos US$ 7.366 millones. Esto equivale a una baja de -11,81%, en relación al patrimonio gestionado, hasta los $41,38 billones, (unos US$ 55.825 millones).

En cambio, al excluir los volátiles flujos de los fondos de mercado monetario, aquellos instrumentos más líquidos, el resultado es positivo. La inversión neta de enero fue de $992.568 millones, unos US$ 1.338 millones, un alza de 4,23%, respecto del patrimonio, siendo el monto más alto desde mayo de 2020. Con ello, el patrimonio gestionado por la industria anota un aumento de 6,10%, calculándose en $24,90 billones (unos US$ 33.588 millones). 

Tras dos meses siendo la estrategia que lideraba en términos del interés de los inversionistas Accionario Asia pasó al segundo lugar del ránking. La categoría registró un incremento de 8,90% frente al patrimonio, con $31.746 millones, hasta los $420.388 millones. 

La categoría Deuda Largo Plazo Nacional también estuvo entre las más populares en enero. Esta apuesta registro aportes netos por $573.024 millones, un avance de 7,16% en lo administrado. 

En contraste, y sin considerar las categorías de mercados monetarios, la mayor fuga la registró Estructurado Deuda con una desinversión neta por -$22.018 millones, que refleja un retroceso respecto de su patrimonio del -10,32%. 

Le siguieron los fondos de Accionario Brasil, que durante enero anotaron pérdidas en activos bajo administración por -5,14%, como resultado de una desinversión neta que llegó a -$1.401 millones, hasta los $24.769 millones. 

Los mayores retiros de esta categoría provienen del fondo perteneciente a Banchile, Inversión Brasil, con fugas por -$ 524 millones.

“En el caso de Brasil, es un mercado bastante volátil, entonces no es raro ver entradas y salidas de flujos fuertes, pero en las últimas semanas si hubo un temor por la situación fiscal en la que se ve esa economía”, dice Santiago Arias, de Credicorp Capital Asset Management. “Sin embargo, pensamos que la nueva composición política va a permitir avanzar en las reformas y eso definitivamente no está en el precio aún”.

Hay que considerar que el manejo de la pandemia en Brasil ha dejado mucho que desear, en términos del número de contagios y muertes, dice Muñoz de Nevasa, y añade que por ello los inversionistas preferirían no centrarse tanto en este país mientras el Covid no ceda. “Brasil podría ser una buena alternativa táctica, ya que aún no soluciona sus problemas de déficit de gobierno, temas políticos y de la pandemia. Es un mercado que se verá beneficiado por mayores precios de los commodities y mientras esta tendencia continúe es probable que la inversión en esta economía sea rentable”, comenta. 

Aportes por instrumentos 

Sin considerar los fondos de money market, los instrumentos más populares en el mes fueron Estratégico de Banchile, correspondiente a la estrategia de Deuda Largo Plazo Nacional, que observó aportes netos por $66.947 millones. Le siguió, Utilidades, de la misma gestora, con $62.065 millones, (Deuda Corto Plazo Nacional); y Cartera Dinámica Ahorro, de BCI, de la categoría Balanceado Conservador, con aportes por $54.591 millones. 

Mientras los vehículos que anotaron los principales retiros en el mismo periodo fueron  Estructurado Ahorro 7 II de BCI, de la categoría estructurad deuda, que registró una fuga de -$21.037 millones; seguido de Mediano Plazo de Santander, con -$17.110 millones; y Mid Term, de Security, con -$12.054 millones, estos dos últimos corresponden a la categoría de Deuda Corto Plazo Nacional.