“Es fácil administrar los activos cuando la economía está en auge. Es mucho más difícil hacerlo en un punto de inflexión", dijo Campbell Harvey, economista canadiense y académico de la Universidad de Duke, a quien se le reconoce como el “padre” de la inversión de la curva de rendimiento.
Harvey, pionero del modelo que anticipa recesiones cuando la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. de largo plazo se ubica por debajo del rendimiento de los papeles más cortos, llamó a prevenir. "Es mucho mejor tener un plan a seguir que encontrarse en una situación en la que la recesión golpea y hay que improvisar", dijo a CNBC.
La advertencia del canadiense es para inversionistas, dueños de compañías y también para consumidores. Revelado por primera vez en 1986, el trabajo de Harvey descubrió que una inversión entre los rendimientos de los treasuries de tres meses y diez años había predicho las últimas siete recesiones desde 1950. En ese momento, se contabilizaban cuatro casos exitosos; desde entonces, han ocurrido tres más.
En el ciclo más reciente, la curva se invirtió brevemente en marzo y luego nuevamente en mayo, donde se ha mantenido desde entonces. Este martes, el bono del Tesoro a 10 años rendía 1,53% y su par a tres meses 1,74%.
El economista afirmó que la inversión de las curvas debe mantenerse durante tres meses para ser más certera sobre una recesión, por lo que en este caso el indicador está "parpadeando en rojo". "No es normal. Es algo que presagia malos tiempos", dijo.
La alarma que anticipa una recesión en la economía suele dispararse entre seis y 18 meses antes que efectivamente se concrete, por lo que hay espacio para reaccionar, señaló.
“Reduces un poco el gasto, pero evitas ese aterrizaje brusco y duro (...) podríamos evitar una recesión y simplemente tener un crecimiento más lento”, dijo el economista.
Algunos agentes del mercado se centran en el diferencial entre la tasa de los bonos de dos y diez años. Esa parte de la curva se invirtió por poco tiempo a fines de agosto, pero se volvió positiva y se ha mantenido allí, aunque la brecha era de solo nueve puntos base este martes.
