El Presidente de los Estados Unidos realizó ayer uno de los más importantes anuncios económicos en décadas. En lo que representa una profundización de la visión que planteara durante su campaña, Donald Trump declaró la existencia de una “emergencia nacional” generada por las prácticas imperantes en el comercio exterior. Apelando a aquello, anunció su decisión de instaurar lo que llamó “aranceles recíprocos”. Estos operarán partiendo de una base general del 10% que se aplicará a las importaciones de todo el mundo. Sin embargo, la tasa exacta que será impuesta en cada caso dependerá de las estimaciones sobre barreras arancelarias y manipulaciones del tipo de cambio en que, según la Casa Blanca, estaría incurriendo el respectivo país. De este modo, por ejemplo, a los productos originados en China se les impondrá un arancel de 34% (Washington estima que el país asiático impone a los norteamericanos aranceles del 67%); para Vietnam, un 32% (relativo al 90%), y para Suiza, un 31% (61%). Chile quedaría sujeto al arancel del 10%.

Hasta antes del anuncio, las expectativas del mercado apuntaban a que habría un cierto grado de moderación, particularmente luego de declaraciones del secretario del Tesoro, Scott Bessent, que básicamente sugerían que los nuevos aranceles serían utilizados para negociar mejores condiciones comerciales. Pero si bien parte de esa visión pareció ser confirmada por Trump —al menos, dejó la puerta abierta para reducir las tarifas en negociaciones bilaterales—, la extensión y magnitud de los aranceles que fue anunciando en su discurso cambió rápidamente el humor de los mercados. Fue así como los futuros de los índices bursátiles comenzaron al alza en los primeros minutos de la intervención, para dar luego un brusco giro al irse conociendo el detalle de la decisión (al cierre de esta edición los futuros del S&P caían más de 2%).

De este modo, si los mercados esperaban que las palabras de Trump marcaran el fin de una incertidumbre que los había mantenido agitados durante semanas, lo conocido ayer extenderá la volatilidad y dudas respecto del futuro tanto de la economía de los Estados Unidos como del resto del planeta. En el caso de EE.UU., es posible que la decisión reduzca aún más las expectativas de crecimiento para 2025, que podrían ubicarse por debajo el 1,5% (durante 2024, las estimaciones apuntaron incluso sobre el 3%) y presione al alza la inflación. La Reserva Federal jugará por ello un rol esencial.

Aunque es probable que durante los próximos días se observen nuevas negociaciones de Washington para reducir o eliminar aranceles, esto no detendrá el impacto sobre los principales índices bursátiles, las monedas y, en último término, el sentimiento de los agentes económicos respecto del nuevo escenario mundial. Pero probablemente el mayor daño será el propinado sobre los países emergentes. Si bien no es obvio el efecto que los aranceles tendrán en el valor de las divisas, este impuesto al comercio internacional fijado por Washington debería tener un impacto significativo sobre la expansión de las economías. Particularmente afectada podría resultar China, con el consiguiente impacto directo para el resto de los emergentes.

En el caso de Chile —y aunque la exclusión del cobre ofrece algún alivio—, la situación también puede ser muy negativa. Si bien Estados Unidos mantiene un superávit comercial respecto del país, la fuerte dependencia de nuestras exportaciones de la demanda estadounidense (es nuestro segundo socio) tendrá un efecto sobre los niveles de actividad. Por lo tanto, es de vital importancia que el Gobierno utilice todos los mecanismos diplomáticos para explorar la posibilidad de reducir el 10% anunciado, más aún existiendo un tratado de libre comercio vigente. En este sentido, las declaraciones del Presidente Boric, quien en medio de su gira a la India emitió una dura descalificación de Trump, constituyen un despropósito que, en nombre del interés nacional, no debe repetirse. Por cierto, también se hace evidente la necesidad de avanzar en el aseguramiento de la propiedad intelectual y de reflexionar respecto de las advertencias que en su momento se hicieron sobre algunos aspectos de la reforma previsional, temas ambos mencionados en el documento de la Casa Blanca conocido en la víspera del anuncio. En un momento crítico para el mundo, el país demanda un liderazgo a la altura.