Una vez más, Codelco se encuentra en una encrucijada respecto de su futuro. Además del aumento de costos y de la baja en la ley de sus yacimientos, debe enfrentar otros severos retos. Por de pronto, para desarrollar sus inversiones necesita un plan de financiamiento que supone capitalizar 1.200 millones de dólares en 2014. A eso hay que sumar 800 millones cada año para 2015, 2016 y 2017, y se agrega un endeudamiento de 16 mil millones al cierre del 2018. Necesita, pues, con apremiante urgencia, ingentes montos para ejecutar sus planes de desarrollo futuro.

Sin embargo, sus decisiones de financiamiento no han contemplado todas las posibilidades. Lo más obvio sería la introducción de capitales privados, como lo han hecho las más grandes empresas públicas emblemáticas del continente, como Pemex en México y Petrobras en Brasil, incluso bajo gobiernos de izquierda. En Chile se lo descarta por motivos ideológicos, pese a los ambiciosos planes de inversión para el próximo quinquenio, pero la realidad clama por la incorporación de capitales privados. Eso permitiría acopiar cuantiosos recursos y, al mismo tiempo, darles otro nivel de transparencia y control de eficiencia a las decisiones en estas enormes empresas de propiedad pública.

El Gobierno ha nombrado recién a nuevos directores, pero, pese a sus capacidades, ellos tienen una restricción tácita en cuanto a explorar todas las opciones que tiene la empresa. Por tanto, está condenada a seguir limitada en su expansión lógica y cooptada en cierto modo por sus dirigencias gremiales.

Estas han incrementado su ya enorme poder negociador. Pese a cierto cambio de tendencia en el último año, las remuneraciones del sector habían venido aumentando antes 30% más que las del resto de los trabajadores del país. Podrá atribuirse esto a las condiciones del precio del cobre, pero estudios privados dan cuenta de que los bonos que se entregan hoy son mayores que los que se otorgaban en 2006-2007, pese a que el aporte actual de Codelco al fisco es apenas un tercio del de entonces

Además, las decisiones de su gobierno corporativo no son bien conocidas por sus supuestos dueños, que son todos los chilenos. Si, por el contrario, una parte menor se pusiera en manos de todos los chilenos, y en otra parte menor se incorporaran capitales frescos, eso permitiría tener una empresa con 10 o 20% en manos privadas, los chilenos se sentirían parte real (y no teórica) de la empresa, y esta se encontraría en una posición competitiva mucho más sólida.

Para el Estado, los recursos siempre tendrán usos alternativos, y es difícil que inversiones en Codelco puedan competir con proyectos de gran rentabilidad social en otras áreas. Como es probable que esto continúe así, al menos por los próximos años, se abre una severa interrogante sobre el futuro de esta empresa.