Señor Director:

La propuesta de establecer premios y castigos para las AFP en función de su desempeño relativo respecto de un benchmark generaría incentivos perversos.

El foco dejará de estar en maximizar la rentabilidad ajustada por riesgo para los afiliados y pasa a centrarse en “ganarle al benchmark”, asumiendo riesgos y costos de gestión mayores.

Una alternativa eficaz es limitar las inversiones en renta variable internacional a los ETF pasivos de Vanguard que replican las 500 empresas más grandes de EE.UU. (VOO), empresas tecnológicas (VGT) y mercado mundial (VT). Estos instrumentos ofrecen amplia diversificación, costos mínimos y eliminan gran parte de los problemas asociados a la gestión activa y a la necesidad de diseñar complejos sistemas de incentivos. Y en la práctica constituyen el benchmark.