Los mayores cambios en el precio del cobre que se produjeron en el primer semestre de 2025 fueron causados por los numerosos anuncios del Presidente Trump respecto de los aranceles que afectarían a este metal en diversos países. Después de subir y bajar repetidamente, el 29 de julio de 2025 el precio del cobre se desplomó desde 5,9 US$/lb a 4,4 US$/lb debido al anuncio que indicaba que los aranceles al cobre no se aplicarían ni a los concentrados ni a los cátodos.

En mayo de ese mismo año, sin embargo, había ocurrido un sismo en la República Democrática del Congo que afectó las dos nuevas minas subterráneas contiguas Kamoa y Kukula. Tras el sismo se paralizó la producción y en junio se produjo una gran inundación en una de estas minas, lo que dio lugar a la reducción de la producción en cerca de 150 mil toneladas en el año 2025, descenso que se extendería a 2026, ya que los cambios que se están haciendo al método de explotación son mayores. El problema fue que los diseñadores de la mina no habían comprendido apropiadamente las características de la roca.

Después, el 31 de julio se produjo el estallido de roca en El Teniente en la nueva mina Andesita y en la ya operativa Recursos Norte, ambas ubicadas al norte de la pipa o eje central de la mina El Teniente. Este fenómeno significó la muerte de seis trabajadores. La estimación de pérdida de producción fue de unas 50 mil toneladas en 2025. La mina El Teniente puede seguir operando porque tiene entre 15 y 20 minas, muchas de estas en el sector sur de la pipa, construidas desde 1907, pero su producción será inferior en los próximos años a lo estimado antes.

Finalmente, el 8 de septiembre de 2025, Grasberg, en Indonesia, la segunda mina de cobre más grande del mundo después de Escondida, tuvo un deslizamiento de barro que significó la pérdida de vida de siete trabajadores y que suspendió totalmente la producción en el último trimestre del año. Grasberg estaba en la transición desde mina de rajo abierto a subterránea. La pérdida de producción estimada fue de más de 500 mil toneladas en 2025, y prácticamente sin recuperación hasta avanzado 2027.

Los accidentes de estas tres enormes minas subterráneas, significaron una pérdida de producción de cerca del 3% de la producción mundial, elevando el precio del cobre desde su nivel original de 4,5 US$/lb antes de los accidentes a cerca de 6 US$ por libra. Las tres minas estaban en etapa de puesta en marcha de sus nuevas operaciones, lo que demuestra la extrema dificultad en operar estas minas subterráneas.

Pero no todo el efecto provino de esta menor producción. Un porcentaje menor se debió a otros eventos ocurridos en los mercados, y cerca del 30% del aumento del precio se debió a la desvalorización del dólar frente al euro y otras monedas duras en cerca de 10% entre 2024 y 2025. El dólar se desvalorizó fundamentalmente debido a la incertidumbre para operar e invertir de la industria mundial ante los anuncios de alza y reducción de aranceles.

El precio del cobre subió debido a esta desvalorización del dólar internacional desde principios de 2025. Por ello, los 6 dólares por libra del cobre al final de 2025 eran equivalentes a 1,54 US$/lb de 2024 y de años anteriores.

El aumento del precio del cobre en 2026 puede ocurrir debido a diversos fenómenos relacionados con la menor oferta, o la mayor demanda, obviamente, pero lo más importante desde el comienzo de la guerra con Irán en marzo 2026, fue la valorización del dólar, lo que era esperado, ya que el refugio de los inversionistas en estas ocasiones son los bonos del tesoro de Estados Unidos. Por este motivo el precio del cobre en los últimos días cayó, y podría continuar reduciéndose de prolongarse esta guerra.

Gustavo Lagos
Profesor UC