Señor Director:

Todos los fondos de pensiones muestran a lo largo del año rentabilidades negativas en 12 meses. El desempeño en junio parece insinuar una consolidación de la tendencia, confirmando sombríos pronósticos respecto de los rendimientos financieros de largo plazo.

En efecto, en respuesta a las consecuencias inflacionarias de la pandemia y del conflicto en Ucrania, el mundo desarrollado comienza a aplicar alzas en las tasas de interés de política monetaria que prometen ser continuas y persistentes. El probable resultado es un desplazamiento de la curva de rendimientos a niveles más altos en toda su extensión de plazos.

Todos los fondos verán desvalorizadas sus carteras en tal escenario, sea que se trate de aquellos intensivos en inversiones en el extranjero y en renta variable, denominados riesgosos, como los llamados fondos conservadores concentrados en renta fija nacional.

Ante una indeseada caída generalizada en el valor de los ahorros previsionales, es urgente la creación de un fondo F que ofrezca refugio a los pensionados de retiro programado y a los afiliados cercanos a pensionarse. Las inversiones elegibles para ese nuevo fondo debieran estar restringidas a títulos de intermediación financiera o de renta fija, todos de plazo residual limitado. Así, su volatilidad sería acotada y se protegería el patrimonio de sus afiliados.

Álvaro Gallegos Alfonso
Economista, exsuperintendente de Pensiones