Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Sud Americana de Vapores S.A. VAPORES BTG Pactual Comprar Comprar 92 » 92 08/02/2023 Abstracto Atención Vapores: BTG Pactual estima que dividendo de Hapag-Lloyd se pagará en dos etapas El departamento de estudios de la brasileña estima que Vapores repartiría $36,4 por acción en dividendos este año. Este miércoles el departamento de estudios de BTG Pactual actualizó su cobertura de las acciones de Vapores tras el anuncio del dividendo de Hapag-Lloyd y concluyó que dichas ganancias se repartirán en dos etapas. Además, estima un dividendo por acción de$36,4 por papel. “La rentabilidad por dividendo de Vapores debería estar por encima del 50%, en un contexto en que estimamos una distribución de dividendos total de $36,4 por acción, al tipo de cambio actual”, dice Fernán Gonzáles de BTG Pactual. “Lo que no está claro en este momento es si Vapores distribuirá el monto total en el segundo trimestre o lo dividirá en dos cuotas, con la segunda en el cuarto trimestre”. “Lo que asumimos en nuestro modelo es que Vapores: 1) distribuirá el 100% de las utilidades en 2023 en dos cuotas, 2) no usará deuda para financiar la distribución de las retenciones fiscales en Alemania que luego recuperará, 3) además el impuestos a las recuperaciones de retención se distribuirán cuando se reciban, 4) CSAV Alemania pagará la deuda intercompañía restante a Chile y 5) la compañía utilizará las pérdidas fiscales acumuladas también”, dice. Igualmente, “asumimos que las tasas de cambio actuales se mantienen en los niveles actuales (US$/EUR 0.93 y US$/CLP 795). Bajo estos supuestos estimamos un dividendo de $21,3/acción en el segundo trimestre (rendimiento del 31%) y un dividendo adicional de $15,2/acción en el cuarto trimestre (rendimiento del 22%)”, dice BTG Pactual. En esta coyuntura, BTG Pactual cree que el descuento de holding entre de Vapores y Hapag-Lloyd “debería reducirse y seguimos siendo comprados de la acción”, dice. “El descuento de holding de Vapores se encuentra actualmente en 69%, en línea con el promedio visto desde 2020 (70%). Creemos que este descuento ahora debería reducirse ya que tenemos más visibilidad sobre las perspectivas de dividendos y Hapag Lloyd ha superado masivamente a Vapores en el 2023”, dice. “Esperamos una reacción positiva del mercado a la noticia, ya que varios inversionistas han estado preguntando si éramos o no demasiado optimistas en nuestras estimaciones de dividendos, ya que pensaban que el rápido deterioro de los fundamentos de la industria llevaría a Hapag Lloyd a distribuir los dividendos más bajos posibles”, dice BTG Pactual. “Reiteramos nuestra compra”.