Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Colbún S.A. COLBUN BTG Pactual Comprar Comprar 124 » 124 07/02/2023 Abstracto Precios spot altos en Chile y Colombia a pesar de la fuerte contribución de las energías renovables Chile: Generación plana, precios spot altos y desacoplamiento nodal en el sur La generación bruta en Chile aumentó un 0,2% interanual en enero principalmente como resultado de la caída del 39% del carbón que fue compensada por un aumento del 27% tanto en gas como en energía solar y el 4,9% % de aumento en la hidroeléctrica, mientras que la generación eólica cayó un 0,9% interanual. Las reducciones de energía alcanzaron los 182 GWh (7,1% de la generación renovable en el mes), un 5% más que las reducciones observadas en enero en los cuatro años anteriores combinados y un 88% más que el año anterior. Los precios al contado se mantienen altos y promediaron US$93/MWh, un aumento interanual del 30% (+1,4% intermensual). Los precios al contado estuvieron en US$0/MWh durante aproximadamente el 40 % del tiempo en el mes en el norte, el 35 % del tiempo en el centro y solo el 4 % en el sur. Por lo tanto, el desacoplamiento nodal volvió a ser un problema para aquellas PPA ubicadas en el sur que se desacoplaron del norte el 34 % del tiempo en enero. A nivel de empresa, la generación de Enel Chile disminuyó un 3,8% interanual a pesar del aumento del 74% en la energía solar, ya que la generación térmica se desplomó un 26% en medio de la eliminación del carbón. La generación de Engie aumentó un 8 % interanual gracias a un mayor despacho de gas que probablemente se convierta en un obstáculo en el segundo y tercer trimestre debido a la escasez de GNL. La generación de Colbún aumentó 13% ia en Chile y 8,5% incluyendo Perú como resultado de una mayor hidroelectricidad (+20%) y gas (+29%), que compensaron la menor contribución de las energías renovables y la caída de 4,2% en Fenix Power. Colombia: Fuerte generación, mejor energía hidroeléctrica, pero los precios al contado siguen siendo altos En Colombia, la generación bruta aumentó un 6,6 % interanual a pesar de la disminución del 31 % en la producción térmica, ya que la generación hidroeléctrica aumentó un 17 % interanual, mientras que la solar y la eólica se dispararon un 103 % interanual hasta un nivel todavía pequeño 85 GWh. A pesar de esto, los precios spot promedio aumentaron un 9% interanual y un 12% intermensual hasta alcanzar los US$79/MWh. La generación de Celsia aumentó 23% ia a pesar de la menor producción hidroeléctrica (-5% ia) ya que esto fue compensado por mayores aportes de plantas de gas y solares. La producción de Enel Colombia aumentó un 12% principalmente como resultado de mejores hidroeléctricas. Perú: Los precios al contado continuaron, la generación bruta fuerte La generación bruta peruana aumentó 4,4% interanual en enero impulsada principalmente por fuentes térmicas (+20% interanual) y un 1,5% más de despacho solar, mientras que la eólica y la hidroeléctrica cayeron un 2,4% y un 3,5%, respectivamente . Este último influenciado por La Niña Costera que probablemente esté a punto de desaparecer en las próximas semanas. Los precios al contado ahora están completamente normalizados, ya que promediaron US $ 30 / MWh en el mes después de dos meses de valores altísimos. Fenix Power experimentó una disminución de la generación del 4,2% interanual, mientras que la producción de Enel Green Power cayó un 5,2% y Enel Perú experimentó un aumento del despacho del 20% interanual debido a una mayor generación térmica. Trimestre fuerte para Colbún, débil para Engie, Colombia el más ruidoso Como esperábamos, Colbún reportó un cuarto trimestre fuerte esta semana y Engie una impresión débil nuevamente. Esperamos dos anuncios importantes en marzo en Chile: 1) una reforma del sector y la publicación de las reglas de implementación para los pagos por capacidad. Perú ha estado más tranquilo en las últimas semanas, a diferencia de Colombia, que está acaparando todos los titulares tras el anuncio del presidente Petro de que asumirá temporalmente el control total de las agencias reguladoras. Todavía no hemos visto los detalles, pero parece que incluirá cambios por decretos y una reforma a las leye