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Parque Arauco S.A. PARAUCO BANCHILE Comprar Comprar 1.000 » 1.000 27/01/2023
Abstracto
Parque Arauco (Comprar): Resultados 4T22 - EBITDA aumenta un 9% a/a, en línea con lo esperado por el consenso.
Parque Arauco presentó sus resultados del 4T22, con un EBITDA en línea con las estimaciones del consenso. Ingresos y EBITDA crecieron 21% y 9% a/a, respectivamente. Explicado por i) una mayor tasa de ocupación de 95,3% (vs 93,6% el año anterior), ii) ventas de arrendatarios aumentando 4,1% debido al buen desempeño de Perú y Colombia compensado por Chile, iii) una estructura de ingresos favorable, fija, e indexada a inflación de 84%, y iv) nuevas aperturas, principalmente en Perú, y la comercialización aún de Parque Alegra que alcanzó 76% de ocupación. El flujo de fondos de la operación (FFO) ajustado a controladores aumentó 10% a/a a $39.297 millones debido al aumento del EBITDA junto con el crecimiento de los ingresos financieros. Utilidad neta - la empresa registró un crecimiento de 62,8% a/a en la utilidad neta para los accionistas controladores, la cual incluye la revalorización de sus propiedades de inversión como resultado de la apertura del centro comercial Parque Alegra en Colombia, la expansión de Parque Arauco Kennedy y la adquisición del activo multifamily Mitjans en Chile. El fair value neto fue de $41.140 millones A destacar de 2022 - i) La compañía logró 462 nuevos contratos en Chile, Perú y Colombia. ii) el 53,3% de los contratos vencen después de más de 5 años gracias a una normalización de la negociación de los mismos y iii) cierta consolidación de sus proyectos multifamily (siendo uno de los pioneros en el mercado multifamily en Perú), la cual se espera que represente el 10% del EBITDA en 4-5 años más, como mencionaron en la última conferencia de resultados. A pesar del alentador ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA de 5,3 veces este trimestre, inferior al 4T21 de 6,75 veces, la inversión actual de USD 113 millones en estos proyectos continuará presionando el nivel de endeudamiento de la compañía. Para hoy esperamos una reacción neutral de la acción después de que los resultados estuvieran en línea con el consenso y un margen EBITDA deteriorado. Por el lado macroeconómico, el Banco Central de Chile, tras la Reunión de Política Monetaria, decidió mantener la TPM en 11,25% como se esperaba, pero entregó señales de que el recorte de tasas ocurriría a fines del 2T23, lo que podría seguir manteniendo las valoraciones del sector descontadas por un tiempo.