Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Grupo Security S.A. SECURITY Credicorp Capital Mantener Mantener 180 » 180 24/11/2022 Abstracto Grupo Security: Comentarios clave de la conferencia telefónica 3T22: el ROAE para 2022 debe estar por encima de la guía del 15% Grupo Security realizó hoy su teleconferencia 3T22. Consulte los aspectos más destacados a continuación. Niveles de rentabilidad para 2022 y 2023. Dados los buenos resultados del grupo en lo que va de año, el ROAE de la compañía se mantiene en 15,7% YTD. Por lo tanto, el grupo debería tener un ROAE por encima de su guía del 15% para 2022. Para el próximo año, la gerencia no dio una guía específica de rentabilidad, pero confía en que la empresa pueda mantener un ROAE de dos dígitos. Nuestro modelo implica un ROAE de 11,5% para 2023. Orientación sobre indicadores de calidad de activos. El índice de mora total aumentó 9 pb t/q y se ubicó en 2.00% para el 3T22. Sin embargo, la dirección no ve un deterioro relevante, al menos no en el corto plazo, y confía en mantener esta cifra en el medio plazo. Mientras tanto, el índice de cobertura continuó deteriorándose y alcanzó el 115% (125% con provisiones adicionales). Disposiciones adicionales y el nuevo reglamento de disposiciones en materia de consumo. Actualmente, el banco ha acumulado CLP 6.0 mm en provisiones adicionales, de los cuales CLP 2.5 mm se contabilizaron en este trimestre. La gerencia indicó que el grupo continuará registrando provisiones adicionales en los próximos trimestres dado el ciclo económico actual. Por otro lado, en cuanto a la nueva regulación de los modelos estandarizados de provisiones en el segmento de consumo, la gerencia espera un impacto de entre CLP 8 mil millones y CLP 11 mil millones en provisiones. Actualmente, la empresa mantiene provisiones por alrededor de CLP 22 MM. Sin embargo, el grupo cree que todavía hay incertidumbre con respecto a esta nueva regulación. Incorporación al índice LatAm MSCI. El grupo cree que su incorporación al índice LatAm MSCI el 30 de noviembre será una noticia positiva para la acción. La gerencia destacó que la acción podría acercarse a múltiplos históricos de negociación. Entre 2015 y 2020, la acción cotizó a un promedio de 1.25 P/BV. Actualmente la acción cotiza a 0.74 P/BV (al 22 de noviembre), presentando un aumento significativo respecto de los 0.59 P/BV del 22 de junio. En nuestra opinión, esto podría mejorar la liquidez de la acción, que es una gran preocupación para los inversores.