Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Credicorp Capital Mantener Mantener 97.000 » 97.000 17/11/2022 Abstracto Récord de ganancias altas incluso mejores de lo esperado La compañía reportó resultados récord que fueron incluso mejores que las altas expectativas del mercado. En particular, los segmentos de litio y yodo fueron las estrellas este trimestre al registrar un fuerte crecimiento tanto en precios como en volúmenes. En litio, la compañía ahora ve un crecimiento de mercado >+40% este año (frente al +40% anterior) y espera superar las 150kt de ventas (frente a las 150kt anteriores). Además, admin. confirmó su fe en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la industria al anunciar un ambicioso plan para aumentar su capacidad de hidróxido de litio en Chile a 100kt para 2025 (desde el plan de gestión aprobado actualmente para llegar a 40kt), lo que requeriría una inversión adicional de USD 360 millones . Esperamos que las acciones reaccionen positivamente durante las primeras operaciones de mañana. Resultados: Los ingresos aumentaron +347% a/a a USD 2,958 mn impulsados ??por mayores volúmenes/precios en los segmentos de Litio y Yodo. En Litio, los precios promedio alcanzaron USD 56k/t (+4% q/q y +2% vs nuestro est.) mientras que los volúmenes sorprendieron positivamente (41.6 kt; +22% q/q; +9% vs est.). En yodo, los volúmenes fueron sólidos (3,4 kt; +6 % trimestral) y hubo un fuerte impulso en los precios (+17 % trimestral). En SPN, los precios se mantuvieron altos, pero mgmt. reconoció que esto ha tenido un impacto negativo en la demanda. adj. El EBITDA alcanzó los USD 1.660 mn (+562% a/a) con una recuperación del margen al 56% vs el 51% observado en 2T22. La utilidad neta fue de USD 1.100 mn (+937% a/a) gracias al mejor resultado operativo. En el futuro, creemos que los inversores intentarán obtener visibilidad sobre los precios del litio después de mgmt. indicó que está viendo un entorno de precios altos que continuará durante el resto de 2022 y hasta 2023. También será relevante la evolución futura de los márgenes EBITDA (¿podrían continuar mejorando durante los siguientes trimestres?). Con respecto a la expansión del hidróxido de litio, estaríamos preguntando sobre los hitos clave para alcanzar una capacidad de 100kt, así como la justificación para asignar capital al hidróxido y en Chile (en particular, dada la decisión de inversión pendiente para aumentar la capacidad de hidróxido en Mt Holland). Finalmente, ¿los precios del yodo ya han tocado techo?