Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Sonda S.A. SONDA BANCHILE Comprar Comprar 420 » 420 28/10/2022
Abstracto
Sonda (Comprar): Resultados 3T22 – Resultado operativo ligeramente sobre el consenso
Sonda publicó sus resultados corporativos del 3T22 con un EBITDA ligeramente sobre nuestras estimaciones (+5%) y las de consenso (+4%), principalmente por un mejor desempeño en Brasil. Los ingresos crecieron +9% t/t y +26% a/a con expansiones en todas las divisiones, las cuales fueron impulsadas en parte por un tipo de cambio favorable y el segmento de servicios digitales (+30% a/a). Destacamos el crecimiento de los nuevos contratos firmados este año (+35% a/a; +16% a/a durante el trimestre), los cuales permitirán que la compañía continúe con una tendencia positiva en la generación de ingresos. En esta línea, mencionamos también que las oportunidades de contratos en estudio se mantuvieron altas en relación a la historia (US$ 4.032mn). La nota viene negativa del margen EBITDA que sigue sin mostrar mejoras relevantes. Sin embargo, debiéramos esperar una expansión de márgenes hacia adelante (margen EBITDA 2023e: 12.4%; +80pb a/a), de la mano de los nuevos contratos con foco en servicios y negocios digitales. Luego de estos resultados mantenemos una visión constructiva sobre las acciones de Sonda debido principalmente a las atractivas valorizaciones (EV/EBITDA 2023e: 2,8%). Adicionalmente valoramos: (1) el balance sano con una relación deuda financiera neta / EBITDA en 1,2x, (2) la diversificación geográfica de la compañía que ofrece un ~40% de la generación del EBITDA fuera de Chile, y (3) el bajo riesgo regulatorio