Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA BICE Comprar Comprar 420 » 420 28/10/2022 Abstracto Sorpresa positiva, Brasil fue lo más destacado Novedades: Hoy, antes de la apertura del mercado, se dieron a conocer los resultados del 3T22 de Sonda. Los resultados estuvieron por encima de nuestras estimaciones y consenso. Los Ingresos aumentaron 26% YoY a CLP 271 bn (+11% BICE y +9% consenso) y EBITDA aumentó 20% YoY a CLP 29.8 bn (+10% BICE y consenso). Brasil fue el principal destaque, con un EBITDA que aumentó 101% año contra año y +68% en moneda constante (explicando el 74% de nuestra estimación sorpresa). Mientras que la utilidad neta fue de CLP 9.9 bn, aumentando 11% YoY (+11% BICE - principalmente debido a la sorpresa operativa - y +18% consenso). Aspectos destacados del 3T22: Este fue el sexto trimestre consecutivo en que los ingresos aumentaron dos dígitos. Una vez más, el crecimiento de los ingresos se explica principalmente por la región del Cono Sur (43%), seguida de Brasil (30%) y América del Norte y la Región Andina (27%). Las operaciones cerradas YTD aumentaron 35% YoY, siendo los principales destaques Caixa e Infovia Digital en Brasil y Bosque Iluminado en Chile. El crecimiento del EBITDA se debió principalmente a Brasil (explicando el 57%). El margen EBITDA disminuyó 60 bps YoY a 11%, principalmente debido a la normalización del negocio de distribución. El pipeline de nuevas oportunidades fue de USD 4 mil millones, 31% de ellos en las operaciones del Cono Sur y 41% en Brasil. Nuestra opinión: La mejora significativa en Brasil debería ser el principal punto de evaluación, ya sea que se trate de algo estructural o no. La acción debería reaccionar positivamente hoy. También destacamos la generación de flujo de caja positivo, el OCF fue de CLP 29 bn (después de dos trimestres consecutivos de OCF negativo, nuestra principal preocupación antes de este trimestre eran las cobranzas). Mantenemos nuestra TP y recomendación de compra.