Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Embotelladora Andina S.A. ANDINA-B BCI Neutral Neutral 2.150 » 2.150 26/10/2022 Abstracto Resultados Embotelladora Andina 3T22: compañía registra expansión en ingresos, volúmenes y Ebitda Ingresos consolidados alcanzaron $653.498 millones, en línea con nuestras estimaciones, aumentando 21,5% a/a. Por su parte, el volumen de ventas alcanzó 201,8 millones de cajas, lo que corresponde a un aumento de 2,3% a/a, explicado por el aumento en casi todoslos países en que opera la compañía y contrarrestado parcialmente por la disminución del volumen de la operación en Chile. Ebitda consolidado alcanzó $99.290 millones, por sobre nuestras estimaciones, expandiéndose 17,2% a/a. Margen Ebitda fue de 15,2% (-55pb. a/a). Utilidad atribuible a controladores alcanzó $33.999 millones, por sobre nuestras estimaciones, aun así disminuyendo respecto del registro de 3T21. El margen neto del periodo ascendió a 5,2%. Consideramos positivo el desempeño en resultados de Andina-B, favorecido por sólidos crecimientos en volúmenes que continúan beneficiando su generación de flujos. Recordamos nuestro precio objetivo de $2.100 pesos por acción. Ingresos consolidados alcanzaron $653.498 millones, en línea con nuestras estimaciones, aumentando 21,5% a/a. Por su parte, el volumen de ventas alcanzó 201,8 millones de cajas, lo que corresponde a un aumento de 2,3% a/a. En Chile, los ingresos alcanzaron $261.897 millones (+7,4% a/a), impulsado por el aumento del ingreso promedio por caja unitaria vendida, por la incorporación de la categoría de vinos y la inflación. En Brasil, los ingresos alcanzaron $162.292 millones (+13,5% a/a), aunque en moneda local las ventas netas disminuyeron un 5%, explicado principalmente por la reducción en el volumen de venta de cerveza, lo que fue parcialmente compensado por aumento en volumen de gaseosas, jugos y aguas, así como aumento en precios. En Argentina, los ingresos alcanzaron $178.437 millones (+58,4% a/a), y en moneda local aumentaron 9% a/a, explicado principalmente por un mayor volumen de ventas (+8,1% a/a) y el aumento del precio promedio. En Paraguay, los ingresos alcanzaron $52.574 millones (+33,7% a/a), mientras que en moneda local se expandieron 11,9% explicado principalmente por un mayor ingreso promedio y aumento en volúmenes (+1,7% a/a). Ebitda consolidado alcanzó $99.290 millones, por sobre nuestras estimaciones, expandiéndose 17,2% a/a. Margen Ebitda fue de 15,2% (-0,55pp. a/a). Por país, Chile alcanzó $35.020 millones (-8,4% a/a), Brasil obtuvo $24.880 millones (+25,3% a/a), Argentina consiguió $26.985 millones (+64,2% a/a) y Paraguay alcanzó $14.285 millones (+22,4% a/a). Utilidad atribuible a controladores alcanzó $33.999 millones (- 13,6% a/a), por sobre nuestras estimaciones, decreciendo respecto del registro de 3T21. El margen neto del periodo descendió a 5,2%.