Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 1.200 » 1.200 25/10/2022 Abstracto Parque Arauco realizó esta mañana su conferencia telefónica 3T22 Parque Arauco realizó esta mañana su conferencia telefónica 3T22 con la presencia del Gerente General Eduardo Pérez, el Gerente de Finanzas Francisco Moyano y la Gerente de Relación con Inversionistas Lauren Brown. En general, la compañía se mantiene optimista sobre el 4T debido a la normalización de las ventas frente al nivel de 2021 y el fin de las restricciones de COVID-19 en Chile y Perú. PARAUCO cotiza a 5,9x P/FFO 2023e vs 7,0x MALLPLAZ y 8,2x Cencosud Shopping. • Perspectiva de ventas de los inquilinos. Las ventas son fuertes en los Centros Comerciales Parauco, las tiendas ancla están por debajo de 2021, pero por encima de 2019, que se considera el nivel normal. Parauco está viendo un fuerte tráfico peatonal en los centros comerciales. Levantan restricciones por COVID-19 en Chile y Colombia (sin necesidad de mascarillas). • Costos de ocupación en Chile: Nivel vuelve a la normalidad en Chile en 10,4%, aunque por debajo de 2019, reflejando la recuperación en ventas y EBITDA en la región volviendo a niveles normalizados. El crecimiento de las ventas de los inquilinos del 1% frente a 2021 es engañoso debido a la base alta. • Perspectiva de Costos. La alta inflación impactó los costos en el 3T ya que impactó los salarios que representan el 50% de los costos para Parauco. Los impuestos sobre la propiedad y los seguros también se ajustan por inflación, por ejemplo. • Empresa plurifamiliar. La compañía espera continuar invirtiendo principalmente en bienes raíces minoristas en el futuro, pero este mercado crecerá a un solo dígito bajo. Por lo tanto, la compañía abrió una nueva vía de crecimiento invirtiendo en negocios Multifamiliares. En 4-5 años el 10% del EBITDA podría provenir de Multifamiliares. • Provisiones para insolvencias. La reducción en las liberaciones de provisiones para incobrables durante el 3T fue consecuencia de la política conservadora de la compañía debido a la perspectiva Macro y Chile y Perú. Las colecciones se mantienen saludables.