Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 39.500 » 39.500 18/10/2022 Abstracto RESULTADOS PRELIMINARES BCI 3T22 BCI reportó sus resultados preliminares del 3T22, con una utilidad neta de CLP 189.4bn (casi en línea con nuestras estimaciones de CLP 197bn). El ROE trimestral se ubicó en 15,6%, continuando con su desempeño positivo en el año. A pesar de una caída trimestral en las ganancias debido a una mayor base de comparación (ya que la compañía reportó un récord histórico en el 2T22), la utilidad neta de este trimestre se mantuvo muy por encima del promedio histórico. El desempeño trimestral se debió principalmente a mayores gastos operacionales y menores ingresos netos por intereses, probablemente explicados por la variación de la UF, que se mantuvo muy por encima de los niveles históricos pero comenzó a mostrar una tendencia a la baja este trimestre. Los resultados fueron parcialmente compensados ??por menores gastos de provisiones. La utilidad neta cayó 25% TaT (+60% YoY), principalmente por la mayor base de comparación trimestral. El desempeño trimestral se debió principalmente a (i) un menor margen de intereses, que cayó 13% TaT probablemente por la variación de la UF, que se mantuvo muy por encima de su promedio histórico durante el trimestre pero por debajo del 2T22, lo que envía señales de que las tasas de inflación ya deberían haber tocado techo y que ahora deberíamos comenzar a ver una tendencia gradual a la baja (4,22% entre el 22 de abril y el 22 de junio frente al 3,50% entre el 22 de julio y el 22 de septiembre). Cabe señalar que el 44% del total de los ingresos netos por intereses del trimestre correspondió a la indexación neta de los ingresos por inflación; si analizamos el margen de intereses por separado, el margen de intereses orgánico aumentó 8% TaT mientras que la indexación neta por inflación disminuyó 39% TaT. (ii) Los gastos operativos aumentaron 16% ToT, lo que probablemente se explica por el aumento en los gastos personales. Esto llevó a que el índice de eficiencia se deteriorara de 40.8% en el 2T22 a 49.2% en el 3T22. Se darán más detalles una vez que se publiquen los resultados oficiales. En el lado positivo. (i) Los ingresos de tesorería reportaron menores pérdidas trimestrales por ingresos en fluctuaciones cambiarias, ajustes y coberturas, luego de un segundo trimestre con pérdidas reportadas en esta línea; las cuales fueron parcialmente compensadas por pérdidas reportadas por activos y pasivos financieros mantenidos por la línea de negociación. (ii) Por su parte, el gasto en provisiones cayó 26% TaT ayudando a mejorar el costo del riesgo de 1.05% en 2T22 a 0.74% este trimestre. Destacamos que el banco revirtió provisiones adicionales por segundo trimestre consecutivo (CLP 2.900mn en el 3T22 y CLP 6.300mn en el 2T22), dejando las provisiones adicionales establecidas para el período de 9 meses finalizado el 22 de septiembre en CLP 48.300mn.