Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Inversiones Aguas Metropolitanas S.A. IAM BCI No Disponible Neutral 466 14/10/2022 Abstracto Tesis de Inversión ? Durante 2022 Veolia Environnement S.A. toma el control indirecto de Inversiones Aguas Metropolitanas en reemplazo de Suez. ? Veolia Environnement S.A. es una destacada multinacional francesa dedicada a trabajar en tres servicios que generalmente administran autoridades públicas: gestión del agua, gestión de residuos y servicios energéticos. ? En línea con nuestra valorización de IAM a través de descuento por Holdings, hemos considerado nuestra estimación para Aguas Andinas y los fundamentos que entrega. El análisis contempla el valor bursátil de IAM y su diferencia respecto del valor neto de sus activos (NAV). Tomando en cuenta esta metodología y aplicando un descuento de 34% para IAM, estimamos un precio objetivo 2023E de $466 por acción, consistente con una recomendación Neutral. ? Su generación de flujos, provenientes de su activo Aguas Andinas se vería afectada por la presiones inflacionarias y alza de gastos financieros que se continuarían desarrollando en el transcurso de 2022. Por otro lado, se mantiene una moderada incertidumbre relativa al proceso constituyente Perspectivas 2023 ? Estimamos un dividend yield de 9,36% para los próximos 12 meses. Por su parte, nuestras proyecciones contemplan un desempeño operacional 2022 que se verá beneficiado por mayores tarifas por factores de indexación, una vez incluidas en las tarifas los proyectos finalizados por la empresa, cabe señalar que, se han presentado demoras en las indexaciones, las cuales esperamos se normalicen durante el 2022. Riesgos (-) Ampliación de descuento vs Aguas Andinas. (-) Cambios en la política de dividendos. (-) Condiciones climáticas adversas en términos hídricos (eventos de alta turbiedad en los ríos) que lleven a interrupciones prolongadas en el servicio. (+/-) Disminución/Aumento de la sequía en la zona central. (-) Prolongación más de lo esperado de la crisis sanitaria. (-) Incremento de los incobrables.