Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER BCI Sobreponderar Sobreponderar 46 » 46 13/10/2022 Abstracto Tesis de Inversión ? Banco Santander Chile a julio 2022 alcanza una adecuación de capital de 15,99%, el segundo nivel más alto entre sus comparables. ? Para el año 2023 estimamos un crecimiento consolidado de cartera en torno a 5%. Mantenemos una visión respecto al segmento hipotecario que presentaría una resiliencia relativa. ? El Banco continúa con estrategias que están clasificadas entre aquellas que están orientadas a la productividad y las que buscan transformar el Banco en una plataforma de servicios importantes para el negocio los clientes. ? En el primer caso destacan Santander próspera y Cuenta Pyme Santander life, las cuales pueden ser abiertas 100% en línea y fueron lanzadas durante el primer trimestre del año 2022. En el caso del segundo conjunto de iniciativas estratégicas destacan súper digital y getnet (sistema de pago digital para el comercio que ya superó los 100.000 puntos de venta). ? Hemos considerado en nuestras proyecciones una relativa presión adicional en las provisiones de la cartera de consumo, las cuales están en gran medida explicadas por la normativa en consulta relacionada a los modelos de riesgo de consumo y que sería implementada hacia abril 2023. ? Estimamos una política de dividendos para el próximo año de 60% y en el largo plazo en torno a 60% - 50%. ? En términos operacionales, estimamos que la eficiencia de Banco Santander estaría en niveles de 38%-39% hacia el 2023 ? Estimamos ROE en el rango 17% - 18% hacia los años 2023 y 2024. ? Asignamos un precio objetivo para Banco Santander de $46/acción consistente con una recomendación de Sobreponderar Crecimiento de margen de interés condicionado al crecimiento económico como a su vez, inflación. Costo de crédito con presiones relativas adicionales dada la normativa de modelos de riesgo de cartera de consumo en consulta para abril 2023. Riesgos (+/-) Costo de crédito, por posible mejor o peor comportamiento de riesgo cartera asociado a escenario económico y político. (+/-) Riesgo regulatorio que podría afectar el cálculo de los requerimientos de capital. (+/-) Riesgos de mercado desviando los supuestos que hemos contemplado para la valoración del sector. Fundamentos ESG Banco Santander mantiene un importante compromiso en materia de sostenibilidad con una amplia información y nivel de reportes disponibles. A su vez sostiene kpi específicos y acciones directas que permitirán acciones estratégicas alineadas con los ODS. Hacia el año 2021 destaca la priorización de sistemas materiales, los cuales se clasifican en tres grandes grupos según su relevancia: 1) temas relevantes a como aquellos que son mínimos de la operación donde destacan la ecoeficiencia operacional, cadena de suministro responsable, responsabilidad, ética y cumplimiento; 2) compromisos con el desarrollo social, empoderamiento financiero, salud y bienestar, sostenibilidad los resultados y gobierno corporativo y 3) temas cruciales que contribuyen al desarrollo sostenible de la industria donde destacan la experiencia de clientes, ciberseguridad y protección de los datos, diversidad e inclusión, entre otros. Algunas acciones específicas que destacamos de banco Santander chile están el tema de los bonos verdes, empoderamiento financiera y también el desarrollo del capital humano. Banco Santander cine está presente en el DJSI (77 puntos 2021 en Chile), FTSE4Good, entre otros