Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Enel Américas ENELAM SANTANDER Neutral Neutral 115 » 115 27/09/2022 Abstracto ENEL AMÉRICAS: ACUERDO DE VENTA DE ENEL GOIAS (CMF, Enel Américas) - El 23 de septiembre, Enel Americas S.A., mediante hecho relevante, informó que su filial Enel Brasil S.A. celebró un contrato de venta de la filial Enel Goias (Ex-CELG D) con Equatorial Energía S.A., en el cual el 99,9% de las acciones de Enel Goias será enajenada. - La empresa indicó que el acuerdo está sujeto a la aprobación y evaluación del directorio de Enel Americas S.A. (reunión extraordinaria el próximo 28 de septiembre) y las autorizaciones correspondientes de las entidades brasileñas. - El acuerdo de venta consiste en un pago por parte de Equatorial Energía S.A. de R$ 7,3 mil millones (~US$ 1,4 mil millones), de los cuales R$ 1,6 mil millones (~US$ 300 millones) corresponden a capital, pagado al cierre del acuerdo, y R$ 5,7 mil millones (~US$1.1 bn) correspondientes al prepago de préstamos intercompañía (US$600 mn de Enel Brasil y US$500 mn de Enel Finance International). - Adicionalmente, el contrato incluye el concepto de mecanismo de pago de ganancias, como consecuencia de determinadas contingencias que se encuentran en curso, sin tener aún un valor cuantificable. Creemos que el acuerdo implica montos menores a los que consideramos razonables en nuestro informe de sensibilidad anterior publicado el 29 de julio (Link to Report), alcanzando una relación EV/EBITDA de ~7.2x vs. el rango razonable esperado de 9.0-10.3x, y ~1.0x EV/RAB frente al rango razonable esperado de 1.2-1.6x. Estos menores índices son parcialmente compensados ??por los problemas en la filial Enel Goias y las oportunidades de inversión y reducción de deuda que presenta el monto a recibir por Enel Americas S.A. Creemos que vale la pena señalar que la acción actualmente cotiza a 4.9x EV/EBITDA, cerca del promedio del sector de servicios integrados de ~5.5x bajo nuestra cobertura.