Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Credicorp Capital Inferior al mercado Inferior al mercado 8.100 » 8.100 27/09/2022 Abstracto Copec adquiere Blue Express, empresa de servicios logísticos de última milla para comercio electrónico en Chile. Un desarrollo positivo, pero no material Empresas Copec presentó un hecho relevante ante la CMF mediante el cual informa que ha llegado a un acuerdo para adquirir el 100% de Inversiones Blue por un valor patrimonial de CLP 221.000 millones (~USD 225 millones). Esta última es una entidad privada chilena que opera bajo la marca “Blue Express” como proveedor de servicios logísticos de última milla para comercio electrónico y courier, con una amplia red presente en la mayor parte del territorio nacional. Blue Express cuenta con más de 950 puntos de recepción y despacho, y procesa más de 3,5 millones de envíos al mes. Blue Express es uno de los tres principales actores de esta industria en Chile (220 millones de envíos/año), con una participación de mercado de ~20%. Los competidores son Chilexpress, Starken y Correos de Chile. Según nuestras conversaciones con la empresa, la valoración EV/EBITDA implícita en este acuerdo es 10-11x. Así, el tamaño relativo de este nuevo negocio equivaldría a menos del 1% del EBITDA LTM ??consolidado y activos totales de Copec. El acuerdo, que aún está sujeto a la aprobación regulatoria, se financiaría con efectivo y deuda. Nuestra opinión: Tenemos una visión positiva de este movimiento, ya que es complementario al negocio de distribución de combustibles líquidos de Copec. La red de gasolineras de Copec (~680 ubicaciones) es un activo que le puede permitir a Blue Express fortalecer su presencia en Chile y marcar la diferencia en algunas de las debilidades de los servicios logísticos de última milla para la industria del comercio electrónico (reversa y mercancías). logística de devoluciones), y su adquisición sumaría motivos para que los clientes de Copec visiten sus instalaciones. Destacamos que la industria de comercio electrónico nacional en Chile creció 23% en 2021 (con una penetración B2C de 13% en ventas minoristas), y se espera que crezca a una CAGR superior al 10% durante la próxima década.