Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Aguas Andinas S.A. AGUAS-A Credicorp Capital No Disponible Mantener 245 20/09/2022 Abstracto Riesgo constitucional disipado valorado principalmente Reiteramos nuestra recomendación de Mantener para las acciones de Aguas/A. La nueva constitución había aumentado la incertidumbre con respecto a los derechos de agua y las implicaciones potenciales sobre el valor intrínseco. Con la votación detrás de nosotros y las acciones cotizando cerca de su máximo de 12 meses, no vemos catalizadores a corto plazo que justifiquen una nueva calificación en el nombre ni vemos una alta probabilidad de una mejora en la perspectiva de ganancias. . Con respecto a la asignación de capital, la compañía aún está en conversaciones con los reguladores con respecto a las inversiones en infraestructura planificadas para hacer frente a las condiciones secas en Santiago, lo que eventualmente podría impulsar el crecimiento en el stock de activos regulatorios. Pero no tenemos la sensación de que vaya a haber avances significativos en este frente en el corto plazo. En dividendos, vemos un sólido rendimiento 23E de ~9% basado en una política de distribución del 100% de la utilidad neta recurrente. No descartaríamos por completo un dividendo extraordinario adicional, pero esperamos que la compañía adopte una postura conservadora para mantener efectivo en el balance dada la incertidumbre sobre las condiciones hidrológicas y el pasivo contingente potencial anunciado recientemente por ~CLP 65 mil millones (~44% del saldo hoja de efectivo al cierre del 2T22) relacionado con la venta de ESSAL en octubre de 2020.