Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Aguas Andinas S.A. AGUAS-A BTG Pactual Comprar Comprar 280 » 280 24/08/2022 Abstracto Un riesgo/recompensa asimétrico: los riesgos clave se están desvaneciendo Reiteramos nuestra recomendación de Compra de Aguas Andinas ya que consideramos que el nombre es el call más asimétrico dentro de las eléctricas chilenas. Varias cosas han afectado la bolsa en el pasado reciente como: 1) la crisis social, 2) la pandemia (menores volúmenes), 3) la prohibición de suspender el servicio si los clientes dejaban de pagar sus facturas (aumento de cuentas por cobrar y provisiones), 4 ) los riesgos del racionamiento de agua, 5) la sequía que erosiona los márgenes y 6) el proceso constitucional. Todos estos vientos en contra se han desvanecido recientemente, sin embargo, la acción se cotiza a un EV/EBITDA adelantado de 12 meses poco exigente de 7.0x, un P/E de 8.8x y un P/B de 1.3x, todos los cuales están significativamente por debajo de sus respectivos promedios a largo plazo. También cotiza a un EV/RAB de 0,7x según nuestras estimaciones. Creemos que la historia de los dividendos está intacta, con algunos riesgos potenciales al alza también.