Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Quiñenco S.A. QUINENCO BICE Mantener Mantener 2.613 » 2.613 03/08/2022 Abstracto BICE Inversiones hace cambios a su cartera recomendada Este miércoles BICE Inversiones actualizó su cartera de acciones chilenas e incorporó a los títulos de Banco Santander Chile y Enel Américas en reemplazo de Banco de Chile y Concha y Toro en su portafolio de cinco títulos. “Estamos incorporando Santander en la 2da posición de nuestra cartera BICE 5 (con un 25% de ponderación), destacando el alto atractivo en valorización relativa con respecto a su comparable directo Banco de Chile”, dice BICE Inversiones. “Según nuestras estimaciones, tras los movimientos de precio recientes, Santander quedó transando a 8,8 veces el ratio precio utilidad para los próximos 12 meses, implicando un 13% de descuento sobre Banco de Chile lo que se compara con un descuento de solo 2,5% en promedio durante los últimos 5 años”. Asimismo, “Santander transaría con 12% de descuento en el ratio bolsa libro (1,7x), respecto a un Banco de Chile que se encuentra más bien ajustado a su historia. Creemos que el mayor descalce UF de Banco de Chile configuró un escenario mejor para beneficiarse de las sorpresas inflacionarias locales, sin embargo, creemos que no representa una ventaja estructural que justifique un diferencial en múltiplo tan alto como el actual”. Por otro lado, “estamos (2) incorporando Enel Américas en la 4ta posición de nuestra cartera BICE 5 (15%) en base a los sólidos resultados del segundo trimestre, donde la empresa mostró un importante crecimiento en EBITDA sobre una base limpia de no recurrentes y además logró obtener crecimiento en utilidad por acción por segundo trimestre consecutivo”. Lo anterior en un “contexto de rezago respecto a las generadoras y distribuidoras locales, que tienen dinámicas de resultados bastante más presionadas. Por otro lado, destacamos la opcionalidad de una potencial venta de Enel Goiás en Brasil, lo que podría destrabar valor y potencialmente compensar la incertidumbre relacionada a la deuda del fondo de pensiones en ese país”, dice. “Por último, creemos que el término de los ADR, que generó incertidumbre y potencial venta forzada los meses anteriores, ya debería estar completamente incorporada en expectativas”. Por otro lado, “estamos reincorporando Quiñenco en la 10ma posición de nuestra cartera BICE 10 (5,0%) en base a la fuerte corrección reciente y la mejora en expectativas de resultados de Vapores. Finalmente, destacamos reordenamientos tácticos en ponderaciones de nuestras carteras, considerando un top down un poco más cauto en la macro local”.