Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD ITAU Superior al mercado Superior al mercado 2.500 » 2.600 08/06/2022 Abstracto Itaú BBA ve positivo las últimas compras de Cencosud y cambia estimaciones Cree que la adquisición de The Fresh Market y de Giga en Brasil aumentarán las ganancias de la compañía y modificó su modelo. Este miércoles Itaú BBA elevó el precio objetivo de Cencosud desde $2.500 a $2.600 por papel, reiterando su recomendación de superior al mercado. Esto, tras concluir que las compras realizadas en The Fresh Market y en la brasileña Giga darán valor a los accionistas y que aumentarán las utilidades por acción. “Estamos incorporando en nuestro modelo las adquisiciones recientemente anunciadas de Giga en Brasil y The Fresh Market en los EE.UU., asumiendo que comenzarán a consolidarse en julio”, dice. “En el caso de Giga, creemos que la transacción tiene sentido estratégicamente en términos de combinación de formatos (aumentando la exposición al concepto de cash and carry) y desde una perspectiva geográfica (ingresando al estado de São Paulo)”. Esta es, sin embargo, “una operación pequeña, que creemos que aumentará en un 1% la Utilidad por Acción consolidada de Cencosud. En el caso de The Fresh Market, después de haber tenido el tiempo de discutir más a fondo con la alta dirección de Cencosud sobre la adquisición y haberla incorporado a nuestro modelo, estamos más optimistas de lo que estábamos al momento del anuncio”. Si bien es cierto, dice Itaú BBA que los “múltiplos implícitos fueron caros en relación a los de Cencosud, y además le agrega complejidad al negocio. Sin embargo, The Fresh Market parece ser un negocio potencialmente de rápido crecimiento en un mercado menos riesgoso, lo que abre la puerta a una financiación más barata. En última instancia, creemos que esta transacción aumentará la utilidad por acción consolidado en un 8% y el retorno sobre patrimonio consolidado en más de 200 puntos base, contribuyendo así a la creación de valor para los accionistas”. Así, aumentó “su proyección de utilidades por acción normalizado en un 5% para 2022 y en un 6% para 2023, en gran parte debido a las dos adquisiciones mencionadas anteriormente”. Con un ratio precio utilidad al 2022 para Cencosud en 5,7 veces, el papel se “encuentra entre las acciones minoristas de alimentos más baratas del mundo, cotizando a menos de la mitad del promedio de sus pares latinoamericanos”.