Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Instituto de Diagnóstico S.A. INDISA Credicorp Capital Comprar Comprar 2.300 » 2.300 26/05/2022 Abstracto Tendencias similares a las observadas en trimestres anteriores Indisa reportó resultados del 1T22 con ingresos y EBITDA en línea con nuestras estimaciones. Aunque la empresa enfrentó una base de comparación alta y la actividad hospitalaria está comenzando a normalizarse, los tratamientos y cirugías pospuestos impulsaron los ingresos de este trimestre. De hecho, las consultas aumentaron ~4.5% a/a (en línea con nuestras estimaciones), lo que permitió que el segmento de pacientes ambulatorios registrara un aumento de ingresos de ~13% a/a. Por otro lado, el segmento de hospitalización registró una tasa de crecimiento de ingresos plana (-0,5% a/a), explicada principalmente por la desafiante base de comparación. En total, los ingresos consolidados aumentaron ~4% a/a. Una mayor necesidad de suministros médicos y la inflación de costos arrastraron a la baja los márgenes. La compañía registró una ligera contracción de ~25 pb a nivel de margen bruto, mientras que los gastos de venta, generales y administrativos sobre ventas se deterioraron en ~30 pb. En total, el EBITDA consolidado cayó ~2.5% a/a, mientras que el margen EBITDA se contrajo ~90 pb (en línea con nuestras estimaciones). Finalmente, los menores impuestos y el buen desempeño de las empresas relacionadas permitieron a la compañía registrar una utilidad neta de ~CLP 5.670mn (~40% por encima de nuestras expectativas). Acerca de las acciones: Mantenemos nuestra calificación de COMPRA en el nombre, ya que tales valoraciones descontadas son imposibles de ignorar. Sin embargo, reconocemos que la principal preocupación es la baja liquidez de las acciones. Aspectos positivos: i) El proyecto Maipú debería respaldar el impulso de las ganancias el próximo año. Negativos: i) Mayor necesidad de suministros médicos condujo a mayores costos y ii) baja liquidez de las acciones.