Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Inversiones La Construcción ILC Credicorp Capital Mantener Mantener 7.800 » 7.800 25/05/2022 Abstracto La empresa enfrentó una base de comparación muy desafiante ILC registró una utilidad neta en el 1T22 de CLP 24.175mn, lo que implica una caída de ~50% a/a. La compañía registró una fuerte disminución en la utilidad neta debido a una base de comparación increíblemente alta, ya que el 1T21 fue un trimestre récord difícil de replicar. En cuanto a Inversiones Confuturo, los rendimientos más bajos de las inversiones de capital y los deterioros más altos impactaron los resultados sobre una base anual. En la misma línea, el encaje legal de Hábitat se vio afectado por mayores tasas de interés y un desempeño más débil de los mercados internacionales. Mirando a Red Salud, aunque la demanda de atención médica continúa aumentando, la inflación significativa de costos y una combinación de negocios más débil arrastraron a la baja el margen EBITDA en 400 pb; sin embargo, recordemos que 12.6% es un gran margen EBITDA para un primer trimestre. Finalmente, Consalud y Vida Camara se vieron impactados por un mayor índice de siniestralidad, lo que no sorprende considerando la mayor demanda de atención médica. La gerencia destacó que los resultados de Consalud se vieron particularmente afectados por mayores bajas médicas y la imposibilidad de ajustar tarifas. También explicaron que la atención relacionada con el COVID tuvo un costo total de ~CLP 15.200mn. Por otro lado, los resultados de Vida Camara también se vieron afectados por la reciente finalización de la licitación de D&S en Chile y un desempeño más débil de los seguros de salud y vida. Todo lo anterior fue parcialmente compensado por mayores resultados del Banco Internacional, que se benefició significativamente de los altos niveles de inflación en el país. De hecho, el banco logró un ROAE de 16%, el cual es significativamente superior al 12.4% registrado en el 1T21. Aumento de capital en Consalud. Ante un mayor índice de siniestralidad por la pandemia, Consalud realizó un aumento de capital por un total de CLP 21.000mn, el cual fue suscrito en su totalidad por ILC durante enero y abril de 2022. Acerca de las acciones: Si bien las acciones aún cotizan muy por debajo de su valor de liquidación, mantenemos nuestra recomendación MANTENER porque creemos que la incertidumbre en el frente político seguirá ejerciendo presión sobre las acciones.