Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Forus S.A. FORUS LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 1.500 » 1.500 23/05/2022
Abstracto
RESULTADOS DEL 1T22 DE FORUS: TODAVÍA SÓLIDOS
El desempeño operativo general se disparó a niveles récord en el 1T22, impulsado por resultados estelares en Chile. El EBITDA consolidado aumentó a CLP 13.000mn, un aumento del 66 % AaA, mientras que el margen EBITDA llegó al 18,1 % (+2,6 pp). El EBITDA histórico fue impulsado por ingresos de CLP 70bn (+42% YoY), una expansión del margen bruto de 0,5 pp y una fuerte dilución de los gastos de venta, generales y administrativos. El cierre neto de tiendas LTM de 21 llevó las cifras de tiendas abiertas a 419 (frente a 529 en 2019) después del plan de optimización de la empresa. Las iniciativas digitales se ralentizaron por la reapertura económica. Las ventas digitales cayeron 17% YoY, representando 16% de los ingresos (vs 27% en 1T21). La caída en las ventas digitales se explica en parte por el impacto de los bajos niveles de inventario sobre las ventas en el mercado, ya que la empresa priorizó el uso de sus plataformas de venta propias. Chile (80% de los ingresos consolidados) registró resultados estelares, con un aumento de los ingresos del 31% año contra año y del EBITDA del 47% año contra año, impulsado por un aumento del 32% año contra año en el segmento DTC y un crecimiento del 29% año contra año en el segmento mayorista. Los ingresos digitales en el país cayeron 19% YoY, a 16% de las ventas totales, principalmente debido a la flexibilización de las restricciones de movilidad, lo que impulsó las ventas en tiendas a un alza de +63%YoY. Las filiales internacionales (conjuntamente) también contribuyeron al impulso positivo, con todas las unidades mostrando un crecimiento en EBITDA En este contexto, la Utilidad Neta llegó a CLP4bn (+3% YoY), principalmente impulsada por el desempeño operativo, compensado por una pérdida neta de CLP 3bn (vs una ganancia de CLP 1.100mn en 1T21) que se explica por una menor rentabilidad de los fondos de inversión.