Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
S.A.C.I. Falabella FALABELLA ITAU Superior al mercado Superior al mercado 3.800 12/01/2022
Abstracto
Falabella anunció que invertirá US$ 711 millones en 2022, en línea con nuestra proyección ajustada por el tipo de cambio.
Falabella anunció que invertirá USD 711 millones en 2022, en línea con nuestra proyección ajustada por el tipo de cambio. Como se esperaba, la mayor parte se asignará a logística y TI, mientras que la expansión orgánica seguirá siendo selectiva. Vemos las noticias como neutrales. Falabella planea invertir USD 711 millones en 2022. Esto se compara con nuestro supuesto actual de USD 793 millones, aunque, en nuestra opinión, gran parte de la diferencia puede atribuirse a los supuestos de tipo de cambio. Si incorporamos a nuestro modelo la tasa de cambio actual de CLP 830/USD, nuestra proyección de inversión para 2022 es de USD 716 millones, en línea con la guía de la compañía. El presupuesto de inversión anunciado de USD 711 millones incluye gastos operativos de USD 243 millones. No es de extrañar que el 59% de la inversión proyectada se destine a tecnología y logística, mientras que el 41% restante se destinará a aperturas de tiendas, remodelación y optimización de la base de tiendas actual. USD 418 millones a invertir en logística y tecnología en 2022. De este monto, USD 308 millones se destinarán a tecnología y USD 110 millones a logística. La inversión en tecnología se enfocará en el lanzamiento de la plataforma integrada falabella.com en Perú y Colombia, ampliando la funcionalidad de su app y fortaleciendo sus plataformas de banca digital así como su plataforma de pago FPay. La inversión en logística se centrará en aumentar la capacidad de procesamiento y empaque de pedidos de los centros de distribución existentes en Chile, Perú y Colombia, así como en ampliar las capacidades de procesamiento de productos de terceros. USD 293 millones a invertir en tiendas físicas. De este monto, el 46% se destinará a nuevas tiendas, con la apertura de 19 nuevas unidades (por debajo de nuestra previsión de 24 nuevas tiendas a abrir este año) concentradas en el negocio de supermercados en Perú, la enseña Sodimac (11 nuevas tiendas, incluyendo cuatro en México), y las dos primeras tiendas Ikea en Chile. El 54% restante se destinará a la mejora de la zona de venta existente y al refuerzo de la logística de tienda a través de entregas Click & Collect. El presupuesto de inversión en activos físicos en 2023 es de USD 303 millones, similar al de 2022. Tenemos una calificación superior a Falabella con un precio objetivo para YE22 de CLP 3.800/acción. A pesar del desafiante impulso esperado de las ganancias en Chile en 2022, consideramos convincente la valoración actual de 14x 2022e P/U.