Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY BCI Sobreponderar Sobreponderar 180 » 180 26/11/2021 Abstracto Resultados Ripley 3T21: Destacamos positivo desempeño operacional, principalmente en segmento retail. Con todo, utilidad atribuible a controladores alcanzó $27.043 millones, explicado por una mejora en resultado operacional, principalmente en el segmento retail, parcialmente contrarrestado por una mayor pérdida en diferencias de cambio. Con todo, estimamos que hacia el 4T21 el consumo continuaría estando impulsado por la mayor liquidez de los hogares y las menores restricciones de movilidad, pero es importante tener en cuenta la evolución de los contagios. Destacamos la aprobación de un dividendo provisorio de $14/acción, correspondiente a un dividend yield de 9,2%, que se pagará a contar del 22 de diciembre 2021. Ingresos consolidados tuvieron una expansión de 47,0% a/a, ubicándose en $552.966 millones, por sobre nuestras estimaciones, explicado por el crecimiento en ingresos del segmento retail debido a un continuo dinamismo en el consumo. Por su parte, Ebitda consolidado alcanzó $66.007 millones, lo cual implica un margen Ebitda de 11,9%. Resultado operacional registró $49.652 millones, lo cual representa una mejora con respecto al 3T20 de $66.551 millones, explicado principalmente por mejor resultado en segmento retail, junto con un menor costo por riesgo neto del segmento bancario. Ingresos consolidados tuvieron una expansión de 47,0% a/a, ubicándose en $552.966 millones, por sobre nuestras estimaciones, representando una expansión de 72% respecto al 3T19 en ingresos del segmento retail, mientras que segmento bancario presentó una contracción de 11,1% a/a y en el segmento inmobiliario ingresos aumentaron 74,6% a/a . Por segmento, destacamos: (i) Retail: ingresos consolidados del segmento aumentaron 65,3% a/a. En Chile presentaron crecimiento de 90,7% a/a, mientras que el margen bruto alcanzó 30,2% debido a un cambio en el mix de ventas. Por su parte, ingresos en Perú presentaron un crecimiento de 19,2% a/a. (ii) Bancario: ingresos consolidados del segmento disminuyeron 11,1% a/a, en línea con una contracción de 11,4% a/a en la cartera bruta de colocaciones, debido a los efectos de las medidas de liquidez implementadas por los gobiernos que generaron una mayor amortización de deudas. Negocio en Perú presentó un contracción en ingresos de 35,9% a/a, mientras que en Chile aumentaron 2,5% a/a. Por su parte, costos operacionales disminuyeron 55,6% a/a, debido a una contracción en el costo por riesgo neto en ambos países, generando un crecimiento en ganancia bruta de 18,5% a/a. (iii) Inmobiliario: ingresos consolidados del segmento presentaron una expansión de 74,6% a/a, alcanzando $4.647 millones. Por su parte, resultados del segmento en Chile alcanzaron una utilidad de $2.905 millones. Mientras que Perú presentó una pérdida de $1.197 millones, alcanzando un GLA operativo durante el período de 82%, mejorando las ventas de los locatarios y los ingresos del trimestre.