Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA SANTANDER Comprar Comprar 4.000 » 4.000 22/10/2021 Abstracto SANTANDER ESPERA QUE UTILIDADES DE FALABELLA SALTEN 1.872% A $ 87.000 MILLONES; EBITDA + 99% A $ 358.000 MILLONES Chile: Cifras destacadas para Falabella y Ripley. En conjunto, esperamos que las VMT para el 3T21 aumenten alrededor de 50% año contra año para la división de tiendas departamentales debido al alto exceso de liquidez en el país en medio de retiros de fondos de pensiones y subsidios gubernamentales. Teniendo esto en cuenta, esperamos que las empresas bajo nuestra cobertura reporten resultados positivos. Esperamos márgenes de EBITDA saludables para los minoristas chilenos en el 3T21 impulsados por aumentos de eficiencia y una mejor combinación, a pesar de la baja actividad promocional. Proyectamos un margen EBITDA de 11.1% para Falabella y 11.6% para Ripley. Neto / Neto: Una reapertura completa de la economía finalmente está sobre nosotros, con la mayoría de los minoristas bajo nuestra cobertura citando restricciones mínimas en las horas de trabajo de las tiendas durante el 3T21. De hecho, esto es lo que esperamos para los minoristas brasileños en esta temporada de resultados del 3T21, con empresas que registran ingresos netos que en promedio son ~ 31% superiores a los del 3T19. Sin embargo, esperamos que el ritmo de mejora no sea uniforme entre las empresas / segmentos (es decir, el comercio electrónico / venta minorista de alimentos tendrá dificultades en comparaciones difíciles), lo que, junto con las presiones de costo / gasto, podría limitar parte de la visión constructiva del mercado hacia el recuperación en curso. Esperamos un trimestre sobresaliente para la industria minorista chilena en Chile con SSS en tiendas departamentales aumentando más de 50%, mientras que los márgenes de EBITDA siguen siendo atractivos en 11-12% para nuestra cobertura chilena.