Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha AES Andes AESANDES SANTANDER Comprar Comprar 140 » 140 20/10/2021 Abstracto La generación de energía continúa su tendencia de desaceleración en octubre; Los precios spot aún se encuentran en niveles de US $ 55 / MWh (Coordinador Eléctrico) - La generación de energía en octubre está aumentando 5.3% YoY, desacelerándose con respecto a meses anteriores pero con una pequeña recuperación con respecto a las cifras de la semana pasada (4.9% YoY). - En comparación con octubre de 2019 (base normalizada), la generación de energía registra una desaceleración en la recuperación observada en julio y agosto, creciendo solo 2.7%. - Los precios spot promedio en Chile han tenido un pequeño aumento a US $ 54,9 / MWh (vs. US $ 47 / MWh la semana pasada), pero aún se encuentran en niveles relativamente bajos. - Notamos que Colombia es el único país que aún presenta un fuerte crecimiento (+ 13% YoY y + 10.6% vs.Oct 2019) en la región. Los menores niveles de precios spot se explican por la desaceleración de la demanda, la alta disponibilidad de gas natural junto con una mejora de la hidrología y la anticipación de la temporada de deshielo. El dato positivo observado en la segunda semana de octubre está en línea con nuestras expectativas. A pesar de eso, nos preocupan las pérdidas de energía por la expansión de la capacidad renovable intermitente (principalmente solar) y también los costos de generación en los próximos meses por hidrología seca, ausencia de disponibilidad de gas natural, altos precios de combustibles y fallas de plantas térmicas eficientes. . El crecimiento de la generación de energía está respaldado por la demanda no regulada de clientes industriales, principalmente exportadores, y también por la demanda regulada que comenzó a recuperarse tímidamente durante el 3T21. Destacamos que el escenario descrito es favorable para nuestra primera opción (en el sector de servicios públicos), AES Andes. Mantenemos nuestra visión positiva del sector ya que las valoraciones siguen deprimidas, pero reconocemos las difíciles perspectivas del sector a corto plazo.