Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE BofA-Merrill Lynch Inferior al mercado Inferior al mercado 77 » 77 19/10/2021 Abstracto ¿Se reflejan los riesgos políticos en las acciones de los bancos andinos? Acciones de bancos chilenos bajo presión, a pesar de la solidez del tercer trimestre Los precios de las acciones de los bancos chilenos han caído un 31% en promedio en los últimos seis meses, incluida una baja de 11% la semana pasada, debido a las preocupaciones sobre la aprobación de un cuarto retiro de pensiones. Esto ha compensado con creces los sólidos resultados preliminares del 3T21 en todos los bancos. De hecho, las cifras del 3T reflejaron una aceleración en el crecimiento de los préstamos, una fuerte generación de ingresos, gastos operativos bajo control y menores cargos de provisión interanual, mientras que los ROE ya están por encima de los niveles previos a la pandemia. Es importante destacar que los bancos chilenos no han publicado disposiciones preventivas relacionadas con COVID-19 o disturbios sociales en 2019. Creemos que el 27 de octubre (decisión de retiro de pensiones) y el 21 de noviembre (elecciones presidenciales) son dos fechas clave para monitorear. Mantenemos Buy on BSAC en el ROE más alto de la región Precio objetivo base y riesgo Banco Chile-ADR (BCH) Nuestro precio objetivo para Banco de Chile de CLP77 por acción (US20 / ADR) se basa en un modelo de Gordon Growth, asumiendo un ROE sostenible de 16%, un costo de capital de 11,3 % en CLP nominal y una tasa de crecimiento perpetuo del 4% en CLP nominal. Nuestro costo de capital se deriva utilizando un modelo de precios de activos de capital con un diferencial soberano de Chile de 130 pb y una beta de 1.1x (proceso constitucional en curso e incertidumbre sobre las elecciones presidenciales) Los riesgos a la baja son la desaceleración macro, los cambios constitucionales y una regulación estricta contra la bancos, lo que afecta el crecimiento de los préstamos y la calidad de los activos, las dificultades para mejorar la eficiencia de costos y el aumento de las tasas impositivas. Los riesgos al alza para nuestra OP son una inflación más rápida de lo anticipado que beneficia a los NIM y un escenario macro más benigno, lo que aumentaría las expectativas de crecimiento de los préstamos. Certificación del analista Ernesto Gabilondo, Antonio Ruette y Flavio Yoshida certificamos por la presente que las opiniones que cada uno de nosotros ha expresado en este informe de investigación reflejan con precisión cada una de nuestras respectivas opiniones personales sobre los valores y emisores en cuestión. También certificamos que ninguna parte de nuestra respectiva compensación estuvo, está o estará, directa o indirectamente, relacionada con las recomendaciones o puntos de vista específicos expresados ??en este informe de investigación