Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA SANTANDER Comprar Comprar 4.000 » 4.000 18/10/2021 Abstracto ESTRATEGIA ANDINA: RESULTADOS DE LA XXII CONFERENCIA ANDINA COMERCIOS Y CENTROS COMERCIALES: UN PERIODO DE CRECIMIENTO SUPERALIMENTADO ESTÁ LLEGANDO A SU FIN FALABELLA: GASTON BOTTAZZINI (CEO), ALEJANDRO GONZÁLEZ (CFO), JUAN LUIS CARRASCO (IRO) ENCUENTRO DESTACADOS ? Comercio Digital. La empresa ha ampliado su presencia en el comercio electrónico. Un claro ejemplo de esto es cómo Linio ha incrementado su GMV desde 2018 (cuando fue adquirida) a casi 4.0x los niveles de 2018 (US $ 137 millones de NMV). La compañía ha alcanzado un GMV de US $ 4,1 mil millones en los últimos 12 meses. ? Logística: La Compañía ha incrementado sus esfuerzos en Entrega a domicilio, considerando la mayor participación del comercio electrónico. Falabella tiene una estrategia clara para su unidad de entrega a domicilio, con un enfoque en: (1) Gestión de inventario, específicamente para gestionar los envíos en función de las necesidades de los clientes y rotar SKU; (2) llegar a los hogares de los clientes más rápido (ayudado por integraciones de sistemas mejoradas); y (3) transformarse en una red de entrega (que debería permitir a los clientes comprar algo en una división y recogerlo en otra). ? Datos y análisis: otro pilar relevante de la empresa es la información que tiene en todos los negocios. Falabella está poniendo los datos en el centro de su negocio. ? Unificación de la plataforma: La Compañía está posicionando a Falabella.com como una marca paraguas que le permitirá tener una visión amplia de todas las plataformas. Con esta unificación, la empresa apunta a consolidar e integrar el tráfico en una plataforma, permitiendo que las divisiones con menos tráfico aprovechen la marca paraguas. ? Panorama competitivo: La competencia es muy fuerte y dinámica en la división minorista dentro de la Región con propuestas de valor muy sólidas. En servicios financieros, Falabella está muy contenta con su propuesta de valor (particularmente en Chile y Colombia). ? Banca digital. La empresa busca incrementar su presencia en el ámbito digital. La empresa ha ido avanzando de adquirir clientes en tiendas físicas (y luego integrarlos a digitales) a adquirir clientes de forma digital. Ahora, se ha adquirido digitalmente un mayor número de nuevos clientes. ? Capex. La compañía busca enfocarse en 2 áreas principales: (1) nuevas tiendas, expansión y remodelación (Mejoras para el hogar en Brasil y México, tiendas IKEA, remodelación de Tottus); y (2) Más enfoque en TI y logística, con un enfoque especial en el mercado, los pagos y la mejora de la logística (como el seguimiento de pedidos). RESULTADOS DE LA ENCUESTA A INVERSIONISTAS ? La mayoría de nuestros inversionistas encuestados esperan que Falabella genere un crecimiento de ventas por debajo del 4% (48%), el 24% cree que el crecimiento estará entre el 5% y el 7%, mientras que el resto cree que Falabella crecerá por encima del 8%. ? Una gran parte de los inversores (47%) espera que el margen de EBITDA 2022 de la compañía sea superior al 75%, el 41% cree que estará entre el 70% y el 75%, y solo el 12% cree que estará por debajo del 70%. NUESTRA VISIÓN ? Las reuniones estuvieron enfocadas a entender cómo se está desempeñando Falabella en el escenario actual dentro de sus diferentes negocios (banca, retail y compras). Vemos una clara estrategia unificada de la empresa que debería permitirle mantener su posición de liderazgo en los mercados en los que opera. Creemos que el próximo año será un escenario diferente y más desafiante considerando los niveles más bajos de liquidez que esperamos en comparación con 2021, así como un escenario más desafiante para los márgenes de EBITDA. Con esto en mente, terminamos la reunión con algunas inquietudes. Neto / Neto: Como parte de nuestra XXII Conferencia Andina, nos reunimos la semana pasada con los CEOs / CFOs de importantes empresas de retail y centros comerciales cotizadas en la Región Andina, así como con el Jefe de Investigación de la Cámara de Comercio de Chile. En general, notamos un tono cauteloso entre los minoristas chilenos con respecto a su perspectiva a corto plazo que refleja el entorno político volátil del país y con las me