Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU ITAU Igual al mercado Igual al mercado 8.400 » 8.400 18/10/2021 Abstracto CCU (CCU) - Fuerte crecimiento de volumen y precios más altos para compensar los costos de recuperación Aunque la base de compensación se vuelve más difícil para CCU en el 3T21, aún esperamos que la compañía genere un sólido EBITDA y un crecimiento de la utilidad neta. Se espera que una mezcla de productos de mayor valor en la cerveza y la recuperación de las bebidas no alcohólicas, ambas ayudadas por los altos niveles de liquidez en los hogares chilenos, impulsen un crecimiento del volumen de 16% interanual en Chile. Mientras tanto, es probable que los precios también sigan siendo positivos debido a una combinación de precios más altos para las bebidas no alcohólicas, un mayor crecimiento de los precios en los formatos de un solo servicio y un crecimiento continuo de los precios por encima de la media en las cervezas premium. Es probable que esto ayude a compensar la creciente presión de los costos por el aumento de los precios del aluminio y la energía. En consecuencia, pronosticamos que el EBITDA de la operación chilena crecerá un 36% año contra año en el 3T21, llegando un 12% por encima de su nivel del 3T19. ? En la operación internacional, es probable que el crecimiento del volumen en Argentina se vea parcialmente compensado por volúmenes aún débiles en Bolivia. Aún así, esperamos que los volúmenes totales en la operación internacional crezcan un 6%. Es probable que los aumentos de precios para ponerse al día con la inflación continúen respaldando la recuperación del margen EBITDA que comenzó a fines de 2020. Esperamos que el margen EBITDA de CCU en Argentina sea de 6.0% en el 3T21. ? Por el contrario, es probable que la operación vitivinícola muestre una combinación de efectos positivos y negativos. Es probable que el fuerte gasto de los consumidores en Chile continúe impulsando las ventas internas, mientras que los retrasos en los envíos pueden haber arrastrado las exportaciones. Proyectamos una disminución de 1% en los volúmenes y una disminución de 210 pb en el margen EBITDA para Viña San Pedro Tarapacá.