Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 45.000 » 45.000 14/10/2021 Abstracto Bancos chilenos sacan cifras del 3T21 en medio de liquidaciones en Chile BCI - Las ganancias superan las provisiones y los ingresos. Las ganancias entraron en Ch. 118bn en el 3T21, un 82% más que el año anterior y un 28% más que JPMe. El ROE se situó en el 12%, prácticamente estable frente al trimestre anterior y por encima de nuestra estimación del 9%. En particular, el ritmo fue impulsado tanto por la línea superior como por las provisiones. En particular, los ingresos crecieron un 16% intertrimestral (+ 16% interanual) y superaron a JPMe en un 7%. Mientras tanto, las provisiones cayeron un 36% interanual y ~ 30% por debajo de JPMe a pesar de aumentar un 24% intertrimestral frente al mínimo del 2T21. Además, G&A estuvo prácticamente en línea con nuestro pronóstico. Con todo, el EBT creció aproximadamente un 30% de forma secuencial y superó a JPMe en un ~ 65%, pero los impuestos más altos de lo esperado (44% de tasa impositiva efectiva frente al 28% de JPMe) impulsaron el ritmo más bajo de ~ 30%. Por último, el crecimiento de los préstamos se aceleró a + 5% interanual frente a una disminución interanual del 6% en el 2T21. Santander Chile (BSAC), Banco de Chile (BCH) y BCI publicaron su estado de resultados básico de septiembre. En general, los buenos ingresos y las provisiones inferiores a las esperadas impulsaron las ganancias en todos los ámbitos. Además, los ROE se situaron en un sólido 19-21% para BCH-BSAC y 12% para BCI. También observamos que el crecimiento de los préstamos se acelera para los tres bancos bajo nuestra cobertura. En nombres particulares, BSAC imprimió el 21% de ROE más alto y estuvo un 4% por encima de JPMe. Cabe destacar que las comisiones tuvieron una fuerte recuperación (+ 39% interanual). BCH se ubicó en 18.5% ROE (+ 21% vs. JPMe) y destacamos NII acelerando 9% Q-o-Q. Por último, BCI superó a JPMe en un 28% en LLP e ingresos, parcialmente compensado por mayores impuestos probablemente debido a la depreciación de CLP. En general, otro trimestre sólido con buena calidad de activos y márgenes de ayuda a la inflación (aunque los recientes aumentos de tasas de 125 pb pueden ser un obstáculo en el 4T21). A pesar de un gran trimestre, creemos que los inversores se mantendrán cautelosos a corto plazo debido al ruido político. Después de la liquidación, BSAC cotiza a 1.8x 21E P / BV, BCH a 1.6x y BCI a 1.0x