Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Cap S.A. CAP BCI No Disponible Sobreponderar 8.600 07/10/2021
Abstracto
CAP P.O. | $ 8.600 | Reco: Sobreponderar Tesis de Inversión
Estimamos que la volatilidad en los precios del hierro se mantendrán hasta que se vislumbre alguna señal de aumento en la producción de acero por parte de China, estimamos un precio promedio de US$156/ton para el 2021 y US$101/ton para el 2022, lo cual evidencia el debilitamiento del ciclo alcista visto durante la primera mitad del 2021. Respecto al cash-cost de la empresa, estimamos que estos se irán moderando, alcanzando el guidance entregado por la compañía que sería entre US$45 - US$40. Otro factor relevante a considerar son los niveles de inventario de hierro en puertos chinos, los cuales han evidenciado un aumento respecto años anteriores, esto debido a las diferentes medidas tomadas por el gigante asiático. En relación a los volúmenes de despacho de hierro, estimamos para los siguientes años niveles cercanos a las 16,6 MMTM, observando una recuperación definitiva, respecto a lo visto el año 2019, dada la reparación de su puerto principal Guacolda II, luego del accidente ocurrido a finales del 2018. Perspectivas 2022. Estimamos ingresos totales contrayéndose a primera línea (-26,3% a/a), impactados por un menor precio promedio esperado de hierro durante el 2022, alcanzando los US$101/ton. Por otro lado, se espera una persistencia en los altos costos del flete, alcanzando un precio promedio para 2022 de US$23/Ton. Con todo, Ebitda consolidado se ubicará en US$979 millones, alcanzando un margen de 35,2%. En tanto, utilidad a controladores se ubicará en US$315 millones contrayéndose 60,8% a/a