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Ripley Corp S.A. RIPLEY SANTANDER Comprar Comprar 220 » 220 01/10/2021
Abstracto
BANCOS DE CHILE (+) SEGUIMIENTO DE CRÉDITO DE AGOSTO: SIGNOS DE RECUPERACIÓN DEL CRECIMIENTO DE PRÉSTAMOS (1% MOM)
Minoristas. La UPA de Banco Falabella fue de $ 12,9 en los dos primeros meses del tercer trimestre, lo que representa el 83% de nuestra estimación del 3T21 para el banco de la empresa, que es de $ 15,5. Observamos que los créditos de consumo de Falabella aumentaron 3% m / m, principalmente por un aumento en el libro de tarjetas de crédito (+ 4,5% m / m) y una recuperación de las líneas de crédito (+ 5,5% m / m). El CDR fue del 5%, un aumento considerable para agosto (+ ~ 4 pp), principalmente por originación, aunque este nivel está en línea con la media histórica. El ROAE del banco fue del 17,8%. El crecimiento de los préstamos de Ripley fue del 1,9% interanual, impulsado por una recuperación en el crecimiento de los préstamos de consumo; sin embargo, Ripley no se ha recuperado tan rápido como Falabella, ya que su libro de préstamos aún se mantiene un 26% por debajo de los niveles de 2019. Neto / Neto: Lo más destacado durante agosto fue la recuperación de la cartera crediticia, que creció 1% intermensual, lo que podría indicar un punto de inflexión en el crecimiento de la cartera de aquí en adelante. El crecimiento de los préstamos ha aumentado un 5% hasta la fecha, situándose un 7,4% por encima de los niveles de 2019. El crecimiento de los préstamos se vio impulsado por el crecimiento de los préstamos al consumo en agosto (1,8% m / m) y un repunte de las hipotecas (1,2% m / m). Los valores atípicos del crecimiento de los préstamos fueron Falabella (2,5% m / m) y Banco Security (2,1% m / m). En cuanto a la calidad de los activos, el CoR de la industria se situó en el 1,2%, un ligero aumento debido principalmente a un aumento de las provisiones adicionales (ver gráfico 9), con una disminución de la ratio de morosidad de 3 pb. Con todo, agosto fue un mes positivo en términos de crecimiento crediticio. BCI e Itaú Corpbanca. Los primeros 2 meses del 3T21 han sido positivos para BCI. QTD EPS representó el 85% de la estimación de consenso del 3T21 a agosto, con un ROE de 12,7%. La UPA QTD de Itaú Corpbanca representó el 79% de la estimación del consenso del 3T21 a agosto, con un ROE de 9,3%. QTD, BPA se mantiene un 25% por debajo del último trimestre. El CoR se mantuvo bajo durante agosto en 0,68%, el octavo mes consecutivo que Itaú Corpbanca ha reportado CoR por debajo del 0,7%. El banco no creó provisiones adicionales durante agosto ¿Qué mirar por delante? Vemos como señales positivas de una recuperación de la industria provenientes del segmento de préstamos al consumo. El segmento aún se encuentra un 13% por debajo de los niveles de 2019 y debería continuar recuperándose, especialmente después de la posible suspensión de la ayuda fiscal para el año 2021YE, lo que podría desencadenar una mayor demanda de crédito por parte de los hogares. Además, con respecto a la rentabilidad, el NIM, que se ubicó en 2.8% a agosto, podría potencialmente ganar un impulso por el aumento de la inflación (por ejemplo, la sensibilidad del NIM de CHILE a un aumento de 100 pb en la inflación es de 20 pb). 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 Banco de Chile. El tercer BPA QTD de Banco de Chile (julio / agosto) fue de $ 1,13 (+ 84% YoY, ROE QTD de 17,3%), lo que representa el 76% de la estimación del consenso del 3T21 y el 87% de nuestra estimación. Tras el crecimiento positivo de préstamos de los últimos meses (1,4% QTD), el crecimiento total de préstamos es del 5,7% YTD. Ahora vemos más riesgo al alza para nuestra estimación de crecimiento de préstamos para 2021E del 7% si esta tendencia continúa. Los créditos de consumo aumentaron un 2,5% intermensual siendo este segmento el más destacado de agosto. Si bien el CoR de agosto fue del 1,55%, cerca del 73% de las provisiones constituidas fueron provisiones adicionales ($ 30 mil millones), lo que implica una calidad de activos positiva durante el mes de agosto. ?