Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC ITAU Superior al mercado Superior al mercado 8.200 » 8.200 23/09/2021 Abstracto Resumen de la Decimotercera Conferencia sobre Productos Básicos; Papel de pulpa Celebramos la XIII Conferencia LatAm Commodities del Itaú BBA del 20 al 23 de septiembre de 2021. Si bien aún hay presentaciones en curso de las empresas de los sectores de Oil & Gas, Distribución de Combustibles y Petroquímica, las empresas Steel & Mining y Pulp & Paper han concluido sus charlas. La mayoría de las empresas estuvieron representadas por ejecutivos de nivel C, lo que lo convierte en un evento "imprescindible" para los analistas que siguen el sector de las materias primas. De hecho, hubo ~ 250 inversores que participaron en al menos una reunión durante los primeros dos días. ¡Esperamos verte (en persona) el próximo año! ? Pulpa y papel: la demanda sigue siendo más fuerte en Europa y América del Norte que en China, y los inventarios de pulpa son bajos en toda la cadena de suministro; Los fundamentos también son saludables para los productos de cartón kraftliner y recubierto Suzano Organizamos una reunión con el director ejecutivo de Suzano, Walter Schalka. ? Es probable que los productos renovables desempeñen un papel más importante para Suzano en los próximos años. La dirección destacó las tendencias positivas y las nuevas soluciones en el sector de los envases que estimulan la oferta de productos renovables, ampliando el mercado direccionable de Suzano y permitiendo a la empresa jugar en mercados de mayor valor agregado, como: i) bioaceites, gracias a las iniciativas en curso con las principales empresas de O&G; y ii) textil, respaldado por la JV Spinnova, en la que Suzano tiene una participación del 19%. ? Proyecto Cerrado avanzando según lo planeado. Según el Sr. Schalka, el proyecto Cerrado ha ido avanzando según lo planeado, con la puesta en marcha prevista para el 1T24. El proyecto se encuentra actualmente en la etapa de movimiento de tierras y Suzano ha estado discutiendo la estructura y el presupuesto del proyecto con los proveedores de equipos. Además, Suzano ha asegurado la mayoría de sus necesidades forestales (~ 85%) durante el primer ciclo de producción de siete años. ? Racionalidad reiterada: la volatilidad de los precios no es buena para la industria de la celulosa. El Sr. Schalka enfatizó su visión de larga data de que la volatilidad del precio de la celulosa no beneficia a nadie en la industria de la celulosa, ya que dificulta la planificación. El Sr. Schalka favorece un sistema de precios que podría variar dentro de un rango definido durante un período de tiempo. Por ejemplo, mencionó que Suzano ha cerrado algunos contratos utilizando esta metodología con clientes europeos y norteamericanos, pero reconoció que la implementación de dicho sistema en China sería difícil. La monetización del crédito de carbono tardará un poco más en materializarse; objetivo de secuestro para aumentar. Suzano dijo que tiene 22 millones de toneladas de créditos de CO2 que ahora están listos para ser monetizados y que el objetivo de secuestro de CO2 de 40 toneladas de la compañía para 2030 se revisará al alza. La compañía está analizando dos alternativas para monetizar estos créditos: a través del mercado regulado y a través del mercado voluntario. El primero necesita una adhesión formal brasileña a los mercados mundiales de carbono, que se discutirá en la reunión COP26 de Glasgow en noviembre. Suzano cree que el mercado regulado podría pagar una prima frente al mercado voluntario y busca una mayor visibilidad sobre el tema. ? Demanda de pulpa saludable; los niveles de inventario parecen bajos en toda la cadena de suministro. El Sr. Schalka mencionó que la demanda de celulosa ha sido saludable en Europa y América del Norte, mientras que los inventarios de celulosa en manos de los productores y en los puertos se encuentran en niveles bajos en estas regiones. En China, la gerencia notó una normalización de la demanda de celulosa frente a un período más débil al final del 2T21 y una ligera contracción de los niveles de inventario. Creemos que una crisis macroeconómica en China podría representar una amenaza para la dema