Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Besalco S.A. BESALCO Credicorp Capital Mantener Mantener 540 » 410 16/09/2021 Abstracto Recuperación positiva durante el año, a la espera de una menor incertidumbre en el frente político Mantenemos nuestra calificación de MANTENER e introducimos un precio objetivo de CLP 410 para las acciones de Besalco. A pesar de la recuperación que hemos visto en el sector por el incremento en la ejecución de ciertos proyectos luego del brote de COVID-19, sumado al sólido desempeño del segmento de maquinaria, creemos que existe una considerable incertidumbre relacionada con la situación política previa a la las elecciones de noviembre junto con la discusión de nuevas regulaciones e impuestos para el sector minero y el deterioro de ciertos impulsores del negocio inmobiliario. Por lo tanto, preferimos esperar y quedarnos al margen por un tiempo. A pesar de estas circunstancias, esperamos un crecimiento en las utilidades para 2022 como resultado de la finalización de la construcción de ciertos proyectos que han causado pérdidas en el segmento de ingeniería y construcción, como en el caso del proyecto MAPA. Además, esperamos que el segmento de maquinaria continúe mostrando un sólido desempeño con altos márgenes en la medida en que los precios del cobre se mantengan altos, junto con el posible inicio de la construcción de algunos proyectos de líneas de transmisión. Sin embargo, aún existen incertidumbres a medio plazo. El entorno político turbulento y la discusión de nuevas regulaciones sobre el sector minero podrían retrasar la cartera de proyectos y los planes de inversión de empresas de varias industrias en un contexto de menor crecimiento económico esperado para los próximos años. En comparación con el promedio de los últimos tres años, las acciones se negocian con un 43% y un 28% de descuento en términos de P / U Fwd y EV / EBITDA, respectivamente. Sin embargo, estos niveles son similares a los de períodos de bajo crecimiento y mayor incertidumbre, similares a ciertos períodos de tiempo durante la segunda administración de Michelle Bachelet. Sin embargo, reconocemos que un cambio en las expectativas podría impulsar rápidamente las acciones de Besalco debido al alto descuento al que se cotiza. La incertidumbre en la arena política sigue siendo alta y, por lo tanto, las acciones se descuentan mucho.