Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Credicorp Capital Mantener Comprar 10.200 » 9.500 16/09/2021 Abstracto Acciones con grandes descuentos. El balance ya no es una preocupación Estamos mejorando Empresas Copec a COMPRAR e introduciendo nuestro TP 2022YE de CLP 9.500, lo que implica mejorando una rentabilidad de ~ 39% incluyendo dividendos. Vemos un punto de entrada atractivo ya que las valoraciones se negocian en mínimos históricos (~ 37% por debajo de su promedio histórico), y esperamos un fuerte impulso de ganancias para el próximo trimestre, a pesar de la reciente caída de los precios de la pulpa. Además, los índices de apalancamiento han mejorado considerablemente (el índice de deuda neta a EBITDA es 2.8x frente a 3.6x en el 1T21 y 4.6x hace un año), y las preocupaciones sobre el impacto potencial de la pandemia en los volúmenes de combustibles ciertamente se están desvaneciendo. El principal riesgo a corto plazo para las acciones son los flujos de venta, considerando el potencial cuarto retiro de los ahorros para pensiones y la alta beta de las acciones; sin embargo, esto no es suficiente para contrarrestar nuestro estado de ánimo positivo con el nombre. Venta de activos. La empresa ya desinvirtió en Gasmar (beneficio antes de impuestos de ~ USD 103 millones). También firmó un contrato vinculante para vender 461 tierras forestales (beneficio después de impuestos de ~ USD 193 millones). La compañía también tiene como objetivo desinvertir Sonacol (proceso en curso) y está analizando posibles desinversiones de Metrogas y Agesa. Con base en algunos supuestos razonables, estimamos que la empresa podría recaudar entre USD 800 millones y USD 1000 millones en efectivo a través de las desinversiones de Sonacol y Metrogas. Inversiones futuras. Arauco se enfocará en consolidar MAPA, mientras que el negocio energético se enfocará en reducir su huella de carbono