Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA Credicorp Capital Mantener Mantener 760 » 760 26/07/2021 Abstracto Resultados ligeramente por encima del consenso del mercado. Brasil sigue recuperándose Sonda registró otro trimestre positivo con ingresos y EBITDA ligeramente superiores al consenso del mercado. En general, los ingresos crecieron un 22,8% a / a mientras que el EBITDA creció un 12,4% a / a. En moneda constante, el EBITDA aumentó 24,4% a / a, lo que implica una conversión al CLP desfavorable. Este crecimiento fue impulsado principalmente por Chile, que mostró un incremento en los ingresos de 43% a / a mientras que los márgenes estaban en línea con el 1T21 y 2T20. En Brasil, los ingresos cayeron solo 0.5% a / a en la moneda de reporte, que fue mejor que nuestras estimaciones, principalmente debido a mejores números en el negocio de aplicaciones. En cuanto a los márgenes, es importante señalar que las cifras del 2T20 no son comparables debido a una única contabilización del año pasado, lo que explica la contracción registrada este trimestre. Sin embargo, destacamos que la compañía ha registrado una expansión del margen EBITDA por segundo trimestre consecutivo. De hecho, el margen EBITDA de 7,9% superó nuestras estimaciones en aproximadamente 200 puntos básicos. México y OPLA también registraron un crecimiento en ingresos (12.3% a / a y 6.1% a / a, respectivamente) junto con expansiones de margen de 245pb y 230pb, respectivamente. Con todo, estos resultados reflejan una recuperación positiva a nivel sectorial y una mejor rentabilidad para la compañía, que ha sabido mantener márgenes cercanos al 12,5% en los últimos trimestres. Acerca de las acciones: Valoramos las expansiones de margen observadas en México y OPLA, y una segunda expansión de margen consecutiva en Brasil sobre una base q / q. Creemos que la compañía va por el camino correcto, pero los inversionistas pueden solicitar márgenes de dos dígitos en Brasil antes de volverse más optimistas sobre las acciones. En consecuencia, mantenemos nuestra calificación de Mantener.