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Cencosud S.A. CENCOSUD JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 1.500 » 1.500 19/07/2021
Abstracto
El alcance del riesgo se reduce después de las primarias presidenciales. Nuestras mejores selecciones chilenas son Banco Santander, Cencosud, MallPlaza y CMPC.
Nuestras mejores selecciones chilenas son Banco Santander (OW, Domingos Falavina), Cencosud (OW, Joseph Giordano), MallPlaza (OW, Marcelo Motta) y CMPC (OW, Rodolfo Angele). El alcance del riesgo se reduce después de las primarias presidenciales. Nuestras mejores selecciones chilenas son Banco Santander, Cencosud, MallPlaza y CMPC. El alcance del riesgo se reduce después de las primarias presidenciales Las primarias presidenciales de este domingo trajeron muchas sorpresas en Chile, incluidos los candidatos electos, la distribución de votos entre las dos coaliciones en competencia y la participación general. A nuestro juicio, lo más relevante desde el punto de vista del mercado de valores, fue el resultado de la coalición “Apruebo Dignidad”, donde el candidato del partido comunista Daniel Jadue (favorito en las encuestas) fue derrotado por el candidato del Frente Amplio Gabriel Boric, con un 60,4%. de votos contra el 39,6%. Teniendo en cuenta que Jadue tenía el programa menos ortodoxo entre los candidatos (más detalles en nuestra comparación entre candidatos aquí), creemos que el hecho de que ya no estará en la carrera será tomado positivamente por el mercado, ya que reduce los riesgos presentes en la elección. En cuanto a la distribución de votos entre los bloques, la conclusión es menos alentadora, ya que la coalición de gobierno solo logró el 43% del total de votos, casi la mitad del 81% de los votos obtenidos en las primarias de 2017, que como señalamos en nuestra anterior Cuenta Regresiva fue muy similar a este. Finalmente, los resultados en la coalición de derecha también fueron sorprendentes, donde el candidato centrista Sebastian Sichel, segundo en las urnas, fue elegido como candidato de la coalición de gobierno. Si bien podría ser demasiado pronto para sacar conclusiones sólidas en este frente, su postura centrista podría ser más competitiva contra Boric y los candidatos colaterales de centro izquierda. En términos de valuación, el mercado de renta variable chileno se cotiza actualmente a 13x 12M fw P / U, cerca de una desviación estándar de 1.4 por debajo de la historia, lo que refleja, en nuestra opinión, la incertidumbre política aún relevante que se avecina, tanto en términos de las elecciones generales de noviembre como del proceso. de la redacción de la nueva constitución. En consecuencia, si bien esperamos una reacción positiva a raíz de estos resultados, seguimos siendo Chile Neutral en nuestra cartera de modelos para América Latina. Nuestras mejores selecciones chilenas son Banco Santander (OW, Domingos Falavina), Cencosud (OW, Joseph Giordano), MallPlaza (OW, Marcelo Motta) y CMPC (OW, Rodolfo Angele). La mayor sorpresa está en los candidatos ganadores: los riesgos se reducen pero no terminan. En la coalición Apruebo Dignidad (Partido Comunista y Frente Amplio), el candidato más moderado, Gabriel Boric, derrotó al candidato del Partido Comunista Danie Jadue que era el favorito en las urnas. Con el 99,95% de los votos contados, Boric obtuvo el 60,4% de los votos de su coalición. Como destacó el equipo de Investigación Económica de JPM (más detalles aquí), el resultado primario Apruebo Dignidad ayuda a reducir un poco los riesgos macroeconómicos asociados con la agenda económica de este bloque. Dicho esto, el programa de Boric todavía exige una fuerte expansión del papel del sector público en la economía, y la otra cara de la carga fiscal aumenta entre un 8 y un 8,5% del PIB. Se espera que gravar a los hogares de altos ingresos contribuya alrededor del 2% del PIB en cuatro años, una nueva regalía minera otro 1% del PIB, mientras que la revisión de los umbrales del impuesto sobre la renta fija un 1-1,5% adicional del PIB. En el lado de centro derecha, el candidato independiente Sebastián Sichel supo imponer al recibir cerca del 49% de apoyo, derrotando al candidato de la UDI Joaquín Lavín (31,4%) que también llegó a las primarias como favorito en las urnas. La unidad mostrada por Chile Vamos y la posición c