Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Empresas CMPC S.A. CMPC Credicorp Capital Comprar Comprar 2.800 » 2.800 07/04/2021
Abstracto
El sector de celulosa ha quedado rezagado
El sector de celulosa ha quedado rezagado frente a otros commodities y esperamos que esa brecha se cierre. Estamos apostando por un re-rating del sector, respaldado por: i) mejoras en los balances de las compañías a nivel LatAm, lo que hasta hace poco era la principal preocupación de inversionistas, y ii) precios de celulosa que siguen al alza. En el call relativo a nivel local, estamos favoreciendo a CMPC por sobre Empresas Copec por varias razones: i) la compañía se beneficia más de un mercado de celulosa al alza, ii) la fibra corta (a la cual tiene más exposición CMPC ) también debería tener un mejor desempeño relativo, iii) vemos más riesgos a la baja en los resultados de Empresas Copec debido a su exposición al negocio de distribución de combustibles, iv) no vemos un comprador marginal para Empresas Copec, dado que pensamos que los inversionistas extranjeros beneficiarán a los productores de celulosa brasileños, mientras que los institucionales locales están largos en el papel, y finalmente v) CMPC se ha quedado rezagada, y las valorizaciones se ven más atractivas.