Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Ripley Corp S.A. RIPLEY Credicorp Capital Mantener Mantener 300 » 300 29/03/2021
Abstracto
Otra gran sorpresa. Ahora Preguntándose por el futuro
Ripley reportó los resultados del 4T20 con un EBITDA muy por encima de nuestras expectativas. La mayor desviación de nuestras estimaciones se explica por el impresionante EBITDA en el sector minorista de Chile, que registró una cifra positiva de ~ 26.996 millones de CLP frente a nuestro pronóstico apenas positivo, alcanzando un margen de ~ 8%. Este último es impulsado por una disminución de ~ 11% en los gastos de venta, generales y administrativos cuando las ventas aumentaron en ~ 45%. Creemos que la tendencia positiva en el crecimiento de la línea superior debe continuar a pesar de las mayores restricciones de movilidad en el área metropolitana debido a: i) el impacto positivo en el consumo de un posible 3er retiro del ahorro previsional, ii) menores niveles de inventario y, iii) el despliegue de el plan de vacunación debe garantizar que los cierres con bastón permanecerán en su lugar durante un período limitado (varias semanas o algunos meses). Dicho esto, nuestra principal preocupación con Ripley provenía de las dudas sobre la recuperación de los márgenes minoristas en Chile ante el cambio en la mezcla de ventas (hacia online) y los malos resultados del banco en Perú. Los resultados de este trimestre desafían esta visión cautelosa y, por lo tanto, esperamos comprender mejor si los márgenes impresionantes están aquí para quedarse. Además, sabemos que en Perú el congreso también aprueba otro retiro del ahorro previsional y, por lo tanto, estamos ansiosos por entender cuál será el impacto en el costo del riesgo para el banco. La venta de Nuevos Desarrollos también podría actuar como catalizador de acciones en el corto plazo. Esperamos una reacción positiva en acciones. Mantenemos nuestra calificación de Mantener, aunque monitoreamos de cerca los eventos descritos anteriormente. Más sobre el texto fuenteSe requiere el texto fuente para obtener información adicional sobre la traducción