Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Embotelladora Andina S.A. ANDINA-B Renta4 No Disponible Comprar 2.450 03/12/2020 Abstracto Andina-B: Precio Objetivo a Dic 2021 de $2.450 por acción, recomendación “Comprar / Riesgo Medio”. Precio Estimado a Dic 2021 de $2.450 implica un retorno de 40,0% respecto al precio de cierre de ayer de $1.750 / acción, unido a un retorno por dividendos de 3,5% implica un retorno total de 43,5%. Recomendación "Comprar / Riesgo Medio" Valorización se hizo con múltiplo VE/EBITDA de 9,0 veces (antes 9,75x), con EBITDA calculado en forma tradicional (Res Operacional + Depreciación), P/U de 15,0x (vs 17,5x) y una relación Bolsa/Libro de 2,35x (vs 3,00x) Fortalezas y Oportunidades • Sector defensivo ante crisis Coronavirus: A pesar de las cuarentenas en los distintos países en que opera la compañía, que lleva a que los consumidores sólo puedan acceder a supermercados donde se abastecen principalmente de alimentos y bebidas (aguas y gaseosas) • Amplia cobertura geográfica: Embotelladora Andina S.A., es un operador de la franquicia de The Coca Cola en Argentina, Brasil, Chile y Paraguay; además de otros negocios. • Probabilidad de fusión o adquisición: En tiempos "normales" apreciación en las acciones de Andina viene dado por la posibilidad de una fusión con otro operador de The Coca Cola Co., en la región. Este es un tema recurrente en el sector para lograr economías de escala. • Atractivos dividendos: Alta generación de flujo de caja le permitiría seguir pagando dividendos en forma periódica sin afectar su posición financiera. A pesar que su política de dividendos es distribuir un 30% de la Utilidad del Ejercicio, normalmente reparte dividendos extraordinarios. Estimamos que los dividendos 2021 representarían un 60% de la Utilidad Neta del ejercicio 2020, por lo tanto, el retorno por dividendos para la serie A se ubicaría aproximadamente en un 3,5% anual. Debilidades y Amenazas • Riesgo segunda ola Coronavirus: Virus afecta la movilidad de las personas y se restringe el derecho a reuniones, afectando la realización de eventos masivos. Dado lo anterior, caería el consumo de bebidas por no poder asistir a eventos masivos, desde eventos familiares hasta grandes producciones. • Riesgo por ciclos económicos: Condiciones económicas de los países en que opera la embotelladora tienen un impacto en los resultados. • Riesgo regulatorio: Flujos de la compañía dependen de temas regulatorios que pueden afectar los resultados operacionales.