Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 77 » 77 02/12/2020 Abstracto BANCO DE CHILE MANTENER Incluimos a Banco de Chile en nuestra cartera de trading y toma el lugar de Santander Chile, el cual tuvo un rendimiento muy por encima del IPSA durante el mes pasado (+26.9% vs 16.9%). El cambio entre los dos bancos es totalmente táctico y obedece a una toma de utilidades en Santander Chile. En todo caso, mantenemos nuestra visión positiva en Santander luego de la sorpresa al alza en los resultados de 3T20 y los comentarios positivos de la conferencia telefónica. En cuanto a Banco de Chile, el banco reportó en oct-20 los mejores resultados desde el inicio de la pandemia impulsados por un mejor dato de inflación. Estos resultados, junto con los comentarios de la llamada de resultados hacen prever que el 4T20 será positivo para el banco y este desempeño debería reflejarse en su precio. Adicionalmente, el banco considera que lo peor ha quedado atrás en términos de resultados y espera una recuperación gradual de la rentabilidad en el 2021. En términos de valoración relativa, el descuento entre Banco de Chile y Santander se ha cerrado a menos de 8% con respecto a niveles por arriba de 15% antes de noviembre. En ese sentido, tomamos la oportunidad táctica en Banco de Chile, el cual tranza actualmente a 1.9x P/BV 2021E.