Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Aguas Andinas S.A. AGUAS-A LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 370 » 370 26/11/2020 Abstracto Los ingresos netos siguen perjudicados por la pandemia, un -30% interanual La utilidad neta llegó a CLP 13.500mn, una caída del -30% interanual. Esto se explica principalmente por: (i) el impacto de COVID-19 en los volúmenes de ventas, (ii) un aumento en los gastos relacionados con el aumento de la morosidad y (iii) mayores gastos relacionados con la severa sequía en el país. Estos efectos negativos fueron parcialmente compensados ??por menores gastos por ajustes de indexación, una caída de 3.200 millones (-88% YoY). Los ingresos cayeron un -0,9% interanual a CLP 105.400 millones, una mejora en relación con la caída del -6,7% interanual del 2T20. Esto se debió principalmente a un menor consumo, que sufrió efectos de COVID-19 y menores tarifas luego del VII proceso tarifario (-3% para Aguas Andinas y -1,5% para Aguas Manquehue y Aguas Cordillera). Esto último fue parcialmente compensado por el último proceso de indexación de tarifas en enero. Las ventas de los servicios públicos no regulados no sanitarios aumentaron + 15% YoY en el 3T20 debido a mayores ventas en ANAM SA (+ 132% YoY) y Ecoriles SA (+ 13% YoY), las cuales fueron parcialmente compensadas por un desempeño más débil en Aguas del Maipo. SA, baja -45% YoY, y Gestión y Servicios SA, -38% YoY. El EBITDA llegó a CLP 45.9bn, un -19,0% menos que el 3T19, explicado principalmente por mayores costos relacionados con la sequía en Chile (+ CLP 1.8bn YoY), medidas de COVID-19 (CLP + 1.6bn) y gastos relacionados con el aumento de Deudas incobrables (CLP + 6.0bn), principalmente por menor cobranza a clientes regulados por COVID-19. Los salarios y beneficios a los empleados también aumentaron en CLP 3.000 millones, principalmente en el marco de las medidas de confinamiento. Este último fue parcialmente compensado por ahorros en atención al cliente y menores costos de venta en servicios a domicilio (CLP 1.7bn) La Deuda Neta / EBITDA disminuyó de 3.5x en el 2T20 a 3.3x en el 3T20. La empresa realizará una conferencia telefónica el 30 de noviembre a las 15:00 hora chilena.