Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
Aguas Andinas S.A. AGUAS-A Credicorp Capital Comprar Comprar 315 » 315 26/11/2020
Abstracto
Levemente bajo nuestra estimación de EBITDA; Restauración de dividendos es un plus
La compañía reportó un EBITDA del 3T20 de CLP 46bn, que fue -19% a / a vs el EBITDA actualizado del 3T19. De acuerdo con la aplicación de la NIIF 5 para la venta de Essal a Algonquin, Aguas / A contabilizó los resultados de Essal por separado en operaciones discontinuadas. Incluyendo Essal, el EBITDA habría sido de ~ CLP 49bn, ligeramente por debajo de nuestra estimación (-4%; CLP 51bn) y del consenso de Bloomberg (-9%; CLP 54bn). Los ingresos reportados de CLP 105bn fueron -1% a / a debido a un menor consumo, pero ajustando por Essal, los ingresos fueron ~ CLP 120bn, ligeramente por encima de nuestra proyección de CLP 117bn. Más bien, los costos operativos más altos fueron nuevamente un factor clave en los costos de materiales (CLP 12bn, + 25% a / a), costos de empleados (CLP 15bn, + 26% a / a) y otros costos operativos (CLP 34bn, + 17% a / a) y) todo más alto de lo esperado. Dentro de otros costos operativos, las provisiones para insolvencias aumentaron CLP 6.000mn a / a; los deudores no provisionados entre 3 y 8 meses, aunque todavía relativamente altos, disminuyeron -19% intertrimestral. La utilidad neta de CLP 14bn (-30% a / a) estuvo en línea con nuestro estimado de CLP 13bn. Finalmente, la compañía anunció que pagaría CLP 65bn (USD 85mn) en dividendos el 15 de diciembre, equivalente a ~ 85% de las ganancias de 9M20 y un rendimiento de ~ 5%, a los niveles actuales.