Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Socovesa S.A. SOCOVESA BCI Neutral Neutral 240 » 240 24/11/2020 Abstracto Resultados Socovesa 3T20: Expansión en Ingresos y Ebitda. Resultados muestran avance impulsados por efecto no recurrente. Ingresos se ubicaron en $62.920 millones, por sobre nuestras estimaciones, incrementándose en 13,4% a/a. Durante este periodo, se generó un efecto no recurrente que incrementó los ingresos consolidados de la compañía el cual guarda relación con la venta de un lote de 17 hectáreas de El Montijo a Metro S.A. por $25.981 millones el mes de septiembre (Figura 1). Extrayendo este evento, ingresos del período se habrían contraído un 33,4% a/a. Asimismo, durante el tercer trimestre la compañía logró promesas netas promedio mensuales de UF680 mil, incremento que se logró sin sacrificar precios, en donde proyectos sujetos a subsidios DS-19 tuvieron un buen desempeño comercial. En lo que va del año, la compañía ha alcanzado promesas netas por UF5.160 mil (-45% m.p.a.a.), en donde la filial que ha sido menos resiliente es Almagro (-63% m.p.a.a.). Ebitda del periodo alcanzó $11.876 millones (+217,8% a/a) alcanzando un margen Ebitda de 18,9% (+1.214 pb a/a), impulsado principalmente por ingresos no recurrentes y plan de control de GAV implementado por la empresa. Ganancia atribuible a controladores alcanzó $1.384 millones. Margen neto se ubicó en 2,2% (+292 pb a/a). Destacamos el manejo operacional que ha implementado la compañía para hacer frente a los perjuicios que la pandemia del Covid-19 ha traído a la industria inmobiliaria, lo que ha implicado mantener altos los márgenes brutos, control sobre la tasa de desistimientos y relativa resiliencia en la recuperación de la velocidad de ventas, acompañado con un adecuado nivel de caja que permite reducir el riesgo de liquidez, aunque consideramos adecuado continuar monitoreando los riesgos de corto plazo asociados a las medidas de restricción de movilidad y coyuntura político-social. Así, reiteramos nuestro precio objetivo 2021E de $240 por acción de Socovesa, consistente con una recomendación Neutral